20251113-华宝期货-铝锭_铝价偏强运行_关注淡季上方压力_1页_222kb

报告摘要

铝锭价格运行
昨日沪铝偏强运行，短期上涨，但考虑到期货贴水扩大、开工率下滑，以及下游需求不振，预计难以持续大幅上涨，呈现高位震荡态势。
基本面因素
- 供应端：西南限电影响部分企业复产，云南、贵州电解铝企业春节或雨季检修增多，国内铝土矿供应偏紧，但进口量较充足。
- 需求端：下游产品开工率处于回落态势，尤其是建筑、汽车、光伏等订单疲软，叠加淡季效应，需求承压。
库存与开工
当周电解铝锭社会库存62.1万吨，略有下降；国内重点企业开工率维持在61.6%左右，仍处历史偏低水平，原料供应限制了复产恢复。
市场环境
宏观上存在美国实质财政刺激接近落地、纠葛时间缩短，带动市场情绪回暖，但内需受房地产、基建等不及预期拖累，海外高关税及供应紧缺支撑外盘较劲。
观点汇总
- 多数分析认为，当前供需偏弱，库存累库压力及高基数下价格难以大幅上行。
- 短期存在震荡，有色金属板块弱势占优。
- 后续需关注宏观政策落地、需求订单释放、矿端恢复及累库情况。