20260104-财信证券-宏观策略周报_慢牛行情仍将延续_择机配置科技成长_10页_726kb

报告摘要

文档总结

核心内容

2026年A股市场预计将继续延续牛市行情，科技成长方向依然是中长期市场主线。尽管海外地缘政治事件可能对市场情绪造成短期扰动，但整体来看，A股中长期走势仍具韧性，市场有望迎来新一轮升势行情。

主要观点

大势研判
- 2026年全球资产价格将呈现“科技牛”、“金属涨”、“美元弱”的趋势。
- 海外经济仍有韧性，美元流动性持续宽松，国内政策“双宽松”基调延续，叠加“反内卷”提振物价预期，A股市场有望延续上涨态势。
- 外围市场如恒生科技、恒生指数、韩国综合指数等表现强劲，显示科技及有色板块持续领涨。
投资建议
- 短期：关注地缘政治事件驱动的军工、油气、贵金属方向。
- 中期：密集政策利好催化的商业航天、卫星产业等。
- 长期：产业趋势驱动的AI应用方向、国产AI算力等。
- 新消费方向：政策支持下的健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等领域。
重点跟踪
- 制造业PMI：12月重回荣枯线上方，显示经济复苏预期增强，尤其是高技术制造业表现优于高耗能行业。
- 政策靠前发力：国家发改委提前下达“两重”建设项目清单及超长期特别国债资金计划，表明政策支持力度加大。
- 房地产政策预期：房地产对经济影响逐步减弱，政策可能迎来边际发力，稳定市场预期。
- 公募基金降费改革：新规实施将进一步降低投资者成本，推动指数化投资及被动投资发展。

关键信息

市场表现：上周上证指数微涨0.13%，深证成指下跌0.58%，中小100下跌0.01%，创业板指下跌1.25%。
行业表现：石油石化、国防军工、传媒涨幅居前。
汇率与商品：美元兑人民币下跌0.28%，ICE原油上涨1.34%，COMEX黄金下跌4.85%。
估值水平：万得全A市盈率和市净率均有所波动，但整体仍处于合理区间。
资金动向：两融余额、偏股混合型基金指数、新成立基金份额等数据均显示市场资金逐步回暖。

风险提示

宏观经济下行风险：全球经济不确定性可能影响A股走势。
欧美银行风险：欧美金融市场波动可能对全球市场造成连锁反应。
海外市场波动风险：国际局势变化可能对A股产生短期扰动。
中美关系恶化风险：地缘政治紧张可能影响市场情绪及资金流动。

行业投资评级系统说明

股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出四个等级，分别对应相对于沪深300指数的超额收益。
行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅。

总结

综合来看，2026年A股市场在国内外政策支持及经济复苏预期下，预计将延续慢牛行情。科技成长板块依然是中长期投资主线，同时，地缘政治事件可能推动军工、油气、贵金属等短期热点。政策利好将为商业航天、卫星产业、AI应用、新消费等领域带来催化效应。投资者应关注政策动向、行业趋势及市场情绪变化，合理配置资产，把握市场机遇。

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