20250508-五矿期货-文字早评_17页_726kb

一、宏观金融与股指分析

2025年5月8日，A股主要股指呈现分化走势：沪指上涨0.8%，创指上涨0.51%，科创50上涨0.36%，北证50下跌0.46%，上证50上涨0.87%，沪深300上涨0.61%，中证500上涨0.17%，中证1000上涨0.14%，中证2000上涨0.74%，万得微盘上涨122%。两市总成交额14683亿元，环比增加1321亿元。受特朗普关税政策影响，海外股市波动压制风险偏好，但国内降准、降息等政策工具调整空间充足，中央汇金增持ETF稳定市场。政治局会议强调“稳增长”政策，建议关注与经济相关（IH/IF）及“新质生产力”相关的（IC/IM）股指期货多单机会。期指方面，IF多单建议逢低买入，套利暂不推荐。国债市场整体承压，TL主力合约下跌0.62%，T主力合约下跌0.19%，TF主力合约下跌0.08%，TS主力合约微跌。中美利差扩大至-265bp，长端利率已充分定价，短期建议谨慎。

二、贵金属走势与美联储政策

沪金上涨0.07%至80268元/克，沪银下跌1.15%至814600元/千克。COMEX金下跌0.48%，银下跌0.66%。美联储维持利率不变，政策偏向鹰派，称通胀可能因关税持续而升高，经济下行风险加剧但未观察到明显放缓迹象。市场对6月降息预期降至19.8%，全年预计降息3次。短期黄金偏弱运行，银价震荡，建议择机布局黄金多单，银价暂观望。

三、有色金属市场动态

铜：受政策与地缘扰动影响，伦铜下跌12%至9406美元/吨，沪铜收于77450元/吨。国内库存维持低位，月差扩大，下游补货意愿偏弱，预计震荡调整。
铝：伦铝下跌17.3%至2387美元/吨，沪铝收于19340元/吨。国内库存小幅增加，政策对需求提振有限，铝价仍承压。
锌：国内锌锭库存小幅累库，现货价格高位震荡，预计锌价仍存下行风险。
镍：现货成交乏力，需求疲软叠加成本支撑减弱，短期空头策略占优。
锡：供给端复产预期与需求端关税压制博弈，短期观望为主。
工业硅：基本面供强需弱，产业链利润集中于生产端，短期承压。策略上避免抄底，关注阶段性回调机会。

四、黑色建材及化工品分析

钢材：螺纹钢、热轧板卷价格小幅反弹，但出口扰动及需求疲软致市场情绪偏弱，短期震荡偏空。
铁矿石：供需双弱格局未改，港口库存去化趋缓，主力合约偏弱运行。粗钢限产预期或成关键变量。
玻璃/纯碱：玻璃社库去化不足，纯碱库存高位运行，板块整体偏弱。
甲醇/乙二醇：甲醇供给回升叠加原油疲软，价格回落压力大；乙二醇检修季结束，需求疲软致短期震荡偏空。
聚乙烯/聚丙烯：受关税政策影响，成本支撑有限，预计震荡运行。
PTA/PX：国内检修影响供给，但终端需求疲弱，短期震荡偏空。

五、农产品市场表现

生猪：现货价格稳中有跌，体重增加推升成本压力，期现货短空策略更优。
鸡蛋：供应充足叠加需求疲软，价格震荡下行，关注库存变化。
豆粕：巴西大豆到港预期高位，国内库存累库压力大，豆粕或受美豆油需求提振呈震荡偏弱。
油脂：棕榈油产量恢复叠加原油下行，估值承压；美豆油需求预期增强或逢低布局。
白糖：国内产销良好但进口利润窗口开放，外盘下跌致郑糖承压，短期波动有限。
棉花：宏观政策利好冲高回落，下游开机率下滑，供需双弱格局下关注中美谈判进展。

六、总结建议

股指短期可关注IH/IF与新质生产力相关品种；贵金属黄金可等待回调后布局多单，白银短期观望。有色金属中，铜、铝、锌、镍均面临供需压力，工业硅短期避险；黑色建材板块受出口及需求拖累，震荡为主；化工品整体承压，原油下行抑制油脂估值，白糖关注进口变动。农产品中，生猪、鸡蛋短期偏空，豆粕、油脂需关注库存及政策影响。整体建议以震荡策略为主，警惕阶段性回调风险，短期避险操作优先。