20250609-浙商证券-浙商早知道_5页_408kb

浙商早知道总结（2025年06月09日）

一、核心内容概述

本次浙商早知道涵盖多个研究领域，包括计算机、ESG、固收及策略，分别针对云计算、AI与ESG结合、债券市场流动性及A股市场策略进行分析。各报告均提供了市场观点、核心逻辑、驱动因素、与市场差异及风险提示等内容，为投资者提供多维度的市场洞察。

---

二、主要观点与关键信息

2.1 计算机行业：优刻得（688158）公司深度分析

• 核心观点：优刻得有望受益于DeepSeek模型带来的推理需求增长，公司具备较强的行业理解能力与客户信任度，未来盈利前景可期。
• 推荐逻辑：作为第三方云厂商，优刻得在AI模型应用方面更具灵活性，且业务结构调整带来高毛利业务占比提升。
• 盈利预测：
  • 2025年营收预计为1849百万元，同比增长23.03%
  • 归母净利润预计为-105百万元，同比大幅增长1770.61%
• 催化剂：DeepSeek等国产AI模型突破、模型服务供不应求、与大模型企业深化合作。
• 风险因素：技术进步不及预期、商业化不及预期、上游供应不足。

---

2.2 ESG研究：AI助力ESG投资增效，防范伦理风险

• 核心观点：AI可在ESG投资生态中多维度降本增效，同时通过融合负责任AI原则与ESG框架，建立AI伦理风险分析体系。
• 市场看法：当前ESG投资存在诸多痛点，AI伦理风险尚未被ESG框架有效覆盖。
• 观点变化：AI不仅有助于提升ESG投资效率，还为风险管控提供新思路。
• 驱动因素：AI大模型快速迭代、ESG在AI投资中广泛应用。
• 风险提示：经济修复不及预期、AI模型不稳定、市场情绪波动。

---

2.3 固收研究：6月资金面及焦煤上涨对债市影响

• 核心观点：
  • 6月资金面预计维持均衡充裕状态，央行可能在三季度恢复国债买入。
  • 焦煤价格上涨对债市影响有限，主要为短期反弹，不构成趋势性反转。
• 市场看法：
  • 6月初央行净回笼力度偏弱，显示流动性仍受呵护。
  • 焦煤上涨对债市影响不大。
• 驱动因素：6月4日黑色系商品超预期大涨。
• 风险提示：宏观经济政策变动、机构行为趋同、技术分析局限。

---

2.4 策略研究：A股市场“上下两难”格局持续，关注券商板块

• 核心观点：当前市场处于“上下两难”状态，建议投资者保持原持仓，重点关注券商板块。
• 市场看法：本周市场震荡上行，但缺乏明确方向，整体窄幅波动。
• 观点变化：预计市场将维持横盘震荡，券商板块可能成为破局关键。
• 驱动因素：市场情绪与政策催化。
• 与市场差异：建议在回调时适当增配券商，尤其关注H股券商。
• 风险提示：国内经济修复不及预期、全球地缘政治不确定性。

---

三、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：证券涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 增持：证券涨幅在10%~20%之间；
  • 中性：证券涨幅在-10%~10%之间；
  • 减持：证券涨幅低于-10%。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业涨幅高于沪深300 10%以上；
  • 中性：行业涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：行业涨幅低于-10%。

---

四、法律声明与风险提示

• 声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 风险提示：
  • 投资者应独立评估报告内容；
  • 报告不构成投资建议，不承担相关法律责任；
  • 不同机构可能有不同评级标准，投资者应结合自身情况决策。

---

五、联系方式

• 分析师：张延兵
• 执业证书编号：S1230511010020
• 联系电话：021-80106048
• 邮箱：zhangyanbing@stocke.com.cn

---

六、浙商证券研究所信息

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 邮政编码：200127
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 官网：https://www.stocke.com.cn