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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦化工新材料行业，分析当前行业动态及投资建议。报告指出，受中美贸易战影响，PA66（聚酰胺-6，6切片）价格可能继续上涨，并对相关投资组合提出建议。

主要观点

• 贸易战影响：2018年6月15日，美国对中国约500亿美元商品加征25%关税，中国随后采取同等规模的反制措施，其中包含对PA66加征关税。
• PA66行业现状：
  • 全球PA66产能约297万吨，80%集中于美国英威达、美国奥升德（首诺）、法国索尔维、美国杜邦、德国巴斯夫、中国神马等企业。
  • 中国PA66产能较低，仅神马股份和上海英威达拥有大型产能装置，合计约29万吨/年。
  • 近三年PA66进口量分别为28.6、29.8和27.1万吨，美国为第一大进口来源国，占比15%至18%。
• 价格影响因素：
  • 当前PA66价格快速上涨，主要由于原材料己二腈及己二胺供应缺口。
  • 若对美国PA66加征关税，将影响中国约4-5万吨进口，占国内需求量的10%，进一步加剧供应紧张，推动价格上涨。
• 投资建议：
  • 本期【卓越推】组合暂不推荐股票。
  • 风险提示包括PA66价格上涨可能引发PA6替代效应增强，以及下游需求不及预期。

关键信息

• 产品提示：【卓越推】是信达证券的周度行业研究报告，覆盖政策前瞻、市场热点与行业深度分析，为追求绝对收益的投资者提供参考。
• 推荐逻辑：报告认为，【卓越推】推荐的股票在未来3个月内将显著跑赢市场，建议重点配置。
• 研究团队：
  • 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、油气、化工、新能源等。
  • 黄永光：行业分析师，浙江大学材料学硕士，有7年工业销售经验，熟悉化工行业。
  • 葛韶峰：研究助理，北京大学量子材料中心博士，从事能源化工行业研究。
• 机构销售联系人：提供华北、华东、华南及国际区域的联系方式，便于客户咨询与沟通。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%；
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

风险提示

• 证券市场存在价格波动风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎决策。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。
• 信达证券不对因使用报告内容而产生的损失承担责任。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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• 报告观点基于发布日的分析，未来可能发生变化，不构成投资承诺。
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