> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑糖再度走弱 消化供应压力 ——国信期货白糖周报总结 ## 核心内容概述 本报告为国信期货发布的2026年4月10日白糖周报，重点分析了郑糖及ICE期糖价格走势、国内及国际糖市供需情况，以及对后市的展望。整体来看，白糖市场受到供应压力和需求疲软的双重影响，价格持续走弱。 --- ## 主要观点 ### 1. 郑糖与ICE期糖价格走势 - **郑糖**：本周整体呈震荡回落、区间整理态势，周度跌幅为0.24%。 - **ICE期糖**：周度跌幅达6.15%，反映出国际市场对糖价的悲观预期。 ### 2. 国内现货价格及基差 - 现货价格与期货价格之间的基差走势显示市场对现货供应的担忧加剧。 ### 3. 国内销售情况 - 广西和云南主产区销售情况较为清淡，反映出下游需求疲软。 ### 4. 食糖进口情况 - 1-2月进口量达52万吨，同比增加44万吨，显示进口压力持续上升。 - 巴西配额内进口成本为4213元/吨，配额外为5343元/吨；泰国配额内为4149元/吨，配额外为5260元/吨。 ### 5. 国内工业库存 - 2025/26榨季，2月工业库存约为581万吨，较去年同期增加84.55万吨，库存高企对市场形成压制。 ### 6. 郑商所仓单及有效预报 - 本周郑糖仓单加有效预报总计17082张，较上一周增加220张，显示市场供应量有所增加。 ### 7. 巴西生产进度 - 3月上半月巴西累计压榨量6.04亿吨，同比减少2.21%，但产糖量4025万吨，同比增加0.71%。 ### 8. 巴西双周制糖比 - 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为50.61%，高于去年同期的48.08%，表明糖产量有所提升。 ### 9. 巴西食糖月度出口 - 巴西3月糖出口量为180.82万吨，较去年减少4.3万吨，显示出口量有所下降。 ### 10. 国际主产区天气情况 - 巴西主产区降雨充沛，对甘蔗压榨有一定影响。 - 印度降水略有增加，可能影响甘蔗压榨进度。 --- ## 后市展望 ### 国内市场 - 郑糖期货整体偏弱，价格重心下移。 - 榨季接近尾声，广西等主产区丰产预期基本兑现，新糖集中上市，叠加库存高企，供应压力显著。 - 下游消费进入传统淡季，食品加工与饮料行业采购意愿较低，现货成交清淡，市场整体偏空。 ### 国际市场 - ICE原糖受巴西天气改善、美元走强及北半球增产预期影响一度快速下探，但后半周因原油反弹、印度出口政策调整及产区局部干旱担忧，跌幅收窄。 - 巴西中南部即将开启新榨季，市场关注其制糖比和乙醇需求变化。 - 印度、泰国等北半球产区压榨收尾，产量同比上升，全球供应宽松预期增强，压制外盘上行空间。 --- ## 操作建议 - 建议采取**偏空思路**进行操作，关注供应端变化和需求端疲软对价格的影响。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 郑糖周度跌幅 | 0.24% | | ICE期糖周度跌幅 | 6.15% | | 1-2月进口量 | 52万吨（同比增加44万吨） | | 巴西配额内进口成本 | 4213元/吨 | | 巴西配额外进口成本 | 5343元/吨 | | 泰国配额内进口成本 | 4149元/吨 | | 泰国配额外进口成本 | 5260元/吨 | | 2025/26榨季2月工业库存 | 约581万吨（同比增加84.55万吨） | | 郑糖仓单加有效预报 | 17082张（较上周增加220张） | | 巴西3月上半月压榨量 | 6.04亿吨（同比减少2.21%） | | 巴西3月上半月产糖量 | 4025万吨（同比增加0.71%） | | 巴西中南部双周制糖比 | 50.61%（去年同期48.08%） | | 巴西3月糖出口量 | 180.82万吨（较去年减少4.3万吨） | --- ## 数据来源 - 郑商所白糖期货价格走势：博易云 - ICE期糖价格走势：博易云 - 现货价格及基差走势：WIND - 广西、云南销售情况：广西糖协、云南糖协 - 食糖进口情况：中国海关 - 国内工业库存：WIND - 郑商所仓单及有效预报：郑商所 - 巴西生产进度：UNICA - 巴西双周制糖比：UNICA - 巴西食糖月度出口：巴西贸易部 - 国际主产区天气情况：NOAA --- ## 重要免责声明 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布或分发。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。国信期货保留对任何侵权行为和有悖原意引用行为进行追究的权利。