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郑糖寻底 下方空间有限 - 国信期货白糖周报总结

核心内容

本报告分析了2025年6月8日白糖市场的走势及未来展望，指出当前白糖市场处于震荡寻底阶段，郑糖期货价格周度跌幅0.49%，而ICE期糖价格周度跌幅达2.81%。整体市场面临一定的供应压力，但基差较高为价格提供了一定支撑。

主要观点

国内市场分析

• 现货价格及基差：现货价格未出现大幅下跌，基差较高，对郑糖形成一定支撑。
• 产销情况：2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，销售进度良好。
• 工业库存：5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨，库存水平下降。
• 进口情况：4月进口量为13万吨，同比增加8万吨，预计5月进口量将超过40万吨，供应压力加大。
• 郑糖走势：郑糖整体走势承压，预计在5700元/吨以下将面临较大下跌阻力，短期或有筑底反弹可能。

国际市场分析

• 巴西生产进度：5月上半月累计压榨量7671.4万吨，同比减少20.24%，产糖398.9万吨，同比减少22.68%。主产区降雨增加，不利于甘蔗压榨。
• 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.61%，去年同期为47.6%，显示制糖比例略有提升。
• 巴西出口情况：4月糖出口量为155.26万吨，较去年同期减少33.5万吨，出口疲软。
• 印度天气情况：印度季风雨来临，降水有所增加，可能对甘蔗生长有利。
• 国际糖价走势：国际市场短期承压，上方空间有限，17美分/磅以下的价格区间相对难以突破。

关键信息汇总

国内供应与需求

国际供应与天气

价格走势

• 郑糖期货：本周震荡寻底，周度跌幅0.49%，仓单加预报总计29893张，较上一周减少1688张。
• ICE期糖：周度跌幅2.81%，7月合约价格为17美分/磅，国际糖价承压。

后市展望

• 短期趋势：郑糖可能在5700元/吨以下面临较大下跌阻力，短期或有筑底反弹可能。
• 长期关注点：需密切关注巴西的生产进度和天气变化，天气因素对糖产量有较大影响。
• 操作建议：建议投资者以短线交易为主，谨慎应对市场波动。

重要免责声明

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分析师信息

• 分析师：侯雅婷
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