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石化行业周报总结（2015年2月16日）

核心内容概览

本周石化行业整体表现落后于大盘，但部分企业表现突出。国际原油价格延续反弹趋势，但波动较大，市场对其长期走势存在分歧。国内发改委发布关于进口原油使用管理的通知，明确政策导向，鼓励环保、天然气储气设施建设以及原油深加工。同时，烟台港西港区30万吨级原油码头工程获得核准，标志着该项目进入建设阶段，有助于提升港口物流能力，优化区域能源运输结构。

主要观点

1. 市场表现

• 石油石化（中信）板块本周涨幅为 2.36%，低于沪深300（4.75%）和上证综指（4.16%）。
• 通信、传媒、计算机等板块涨幅较大，而石化、银行、煤炭、轻工等板块涨幅靠后。
• 石化板块内，宝利沥青（+11.1%）和东华能源（+5.4%）领涨；华锦股份（-7.8%）和荣盛石化（-6.1%）领跌。

2. 国际油价走势

• 国际油价本周波动剧烈，但总体延续反弹趋势，已连续三周上涨。
• 欧佩克上调需求预测、下调非欧佩克供应预测，以及石油公司削减资本支出、美国钻井数下降等因素推动油价上涨。
• 市场对油价能否持续反弹存在分歧，美银美林预测3月份油价可能跌至 31美元/桶，但分析师认为中长期仍可看好。

3. 其他大宗商品

• 除天然气价格低迷外，主要化工产品价格基本企稳反弹。
• LPG（液化石油气） 国产和进口价格均从底部反弹。
• 乙烯、丙烯、丁二烯 国际价格均出现不同程度的反弹或企稳。
• 丙烯酸 价格仍处于底部，甲醇 和 丁酮 价格底部震荡向上。

关键政策信息

1. 发改委进口原油使用管理通知

• 政策导向：逐步放开原油进口和使用管控，满足企业合理用油需求。
• 淘汰落后产能：要求企业淘汰设计加工能力 200万吨/年及以下 的常减压装置。
• 鼓励深加工与环保：优先支持具备高附加值产品收率、完成环保治理、符合能耗与安全标准的企业。
• 用油数量限制：
  • 淘汰落后装置的，按实际淘汰能力 1倍至1.2倍 计算用油数量。
  • 建设储气设施的，按储气能力折算增加用油数量限额。
• 确认程序：企业需提交多项材料并通过专家核查评估，确保合规性。
• 监管要求：企业需建立信用记录，承诺淘汰落后产能和建设储气设施，否则将被暂停原油使用或列入黑名单。

2. 烟台港西港区30万吨级原油码头工程

• 项目概况：规划建设 1个30万吨级原油码头，设计年通过能力 1625万吨，其中接卸能力 1470万吨，装船能力 155万吨。
• 投资结构：由烟台港集团（51%）与中海油（49%）合资建设，总投资约 5.4亿元，2016年建成投产。
• 配套进展：西港区罐区和管道工程主体已完工，预计 2015年7月 全面具备试生产条件。
• 战略意义：完善烟台港能源进口物流体系，提升港口竞争力，服务山东半岛蓝色经济区石化产业发展。

投资策略建议

• 关注两类公司：
  1. 符合国家政策方向的 环保类 和 天然气类 公司。
  2. 当国际油价反弹时，能 充分受益 的石化企业。
• 风险提示：国际油价波动仍是主要风险因素，建议投资者谨慎应对短期波动。

投资评级定义

总结

本周石化行业在整体市场上涨背景下表现相对较弱，但部分企业如宝利沥青、东华能源表现亮眼。国际油价持续反弹，但波动明显，市场对其走势仍存分歧。国内政策层面，发改委出台新规，逐步放开原油进口使用，鼓励环保、天然气储气及深加工，对行业进行结构调整和优化。烟台港原油码头项目获批，有助于提升区域能源运输效率和港口竞争力。投资者可关注符合政策导向的环保与天然气企业，以及在油价反弹中受益的石化公司，同时需警惕国际油价波动带来的市场风险。