20260724-东海证券-晨会纪要_10页_554kb

报告摘要

本份晨会纪要围绕当前经济形势、资产配置逻辑、A股市场表现及财经要闻进行分析，重点探讨了周期性行业与科技股的投资节奏、国内经济数据的边际改善、货币政策动向、中美贸易关系、全球市场波动等关键议题，为投资者提供宏观与微观层面的参考。

周期性行业与科技股的对比：
- 周期性行业（如有色金属、钢铁、煤炭、石油化工、建材）股价通常与商品价格高度相关，商品价格反弹后，企业盈利有望兑现，从而推动股价上涨。
- 当前AI科技革命属于更长期的产业周期，科技类公司具备上下游客户绑定度高、行业龙头强者恒强、轻资产公司转型升级能力强等特点。
- 算力资本开支和AI应用持续性良好，建议关注周期行业资产负债表修复后的涨价预期。
经济数据改善：
- 二季度GDP同比4.3%，较前值回落0.7pct，但名义增速回升至5.89%，为2022Q1以来最高。
- 平减指数同比升至1.53%，首次转正，显示价格水平改善。
- 工业生产提速，6月工业增加值同比5.3%，较前值提升0.8pct，且高于季节性水平。
- 社零增速由负转正，6月同比1.0%，显示消费市场边际改善。
投资端压力仍存，但有望缓解：
- 固投累计同比-5.7%，显示投资仍偏弱，但下半年财政节奏提速，资金到位后有望企稳。
- 制造业投资向设备更新和新兴产业倾斜，AI带动的高技术产业投资增长显著。
房地产仍处弱势：
- 新建商品房销售与房地产开发投资当月同比分别为-14.33%和-24.39%，仍处低位。
- 核心城市销售有所改善，但二三线城市仍面临压力，库存被动去化。

中国证监会召开座谈会：
- 强调维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。
- 推动中长期资金入市，加强应对全球市场波动的政策储备。
- 依法打击财务造假、内幕交易、操纵市场等行为，推进人工智能在监管中的应用。
央行加量续作MLF：
- 7月央行开展5000亿元MLF操作，连续三个月加量续作，体现流动性支持态度。
中美贸易关系动态：
- 中美正在就降税安排征求意见，计划尽快推动实施。
- 美国公布新关税措施，7月24日生效，以“强迫劳动”为由加征关税。
欧洲央行维持利率不变：
- 欧洲央行维持三大关键利率不变，符合市场预期，显示对通胀和经济的稳定态度。

市场走势：
- 上证指数小幅震荡收红，收于3876点，涨幅0.25%，逼近10日均线压力位。
- 深成指、创业板指数均收涨，但量能缩小，技术指标呈现矛盾。
板块表现：
- 电网设备、能源金属、电池等板块涨幅居前，半导体、游戏、白酒等板块逆市回落。
- 大单资金净流入主要集中在电网设备、电池、工业金属等板块，净流出集中在半导体、通信设备等。
技术面分析：
- 上证指数连续5个交易日收红，短线面临突破10日均线的压力。
- 指数日线指标仍呈矛盾，但分钟线指标有所修复，若不大幅回落，5日均线可能拐头向上。
- 深成指与创业板指数技术修复迹象明显，短线或维持震荡。

全球股市表现：
- 恒生指数、英国富时100指数收涨，其余主要股指多数下跌。
- 美股三大指数均下跌，纳指跌幅最大。
商品市场动态：
- 原油、铝、铜上涨，黄金下跌。
- 国内商品中，螺纹钢、铁矿石微涨，工业品价格指数上涨。
利率与汇率：
- 国内利率债收益率整体收涨，中债1Y国债收益率上涨3.44BP至1.1441%。
- 美债收益率下跌，2Y美债收益率降至4.18%，10Y美债收益率降至4.55%。
- 美元指数小幅下跌，人民币对美元升值0.06%。

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
- 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
- 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
行业指数评级：
- 超配：行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
- 标配：行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间。
- 低配：行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%。
公司股票评级：
- 买入：股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
- 增持：股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间。
- 中性：股价相对沪深300指数在-5%—5%之间。
- 减持：股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间。
- 卖出：股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%。

分析师信息：
- 杜永宏、刘思佳、王洋等多位证券分析师参与撰写，具备专业资质。
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