20240803-华源证券-和记黄埔-00013.HK-中报整体业绩符合预期_呋喹替尼海外销售超预期_2页_416kb

和黄医药（0013HK）中报业绩总结

和黄医药发布2024年中期业绩公告，2024年上半年（24H1）整体业绩符合市场预期，核心产品呋喹替尼海外销售表现超预期，推动公司收入和利润增长。以下为关键总结：

业绩方面，24H1总收入达30.57亿美元，净利润2.58亿美元，肿瘤免疫业务收入16.87亿美元，其中包括肿瘤产品销售收入12.78亿美元和武田等合作伙伴的研发服务收入3.38亿美元。产品销售数据显示，呋喹替尼海外市场销售13亿美元，同比增长显著；国内呋喹替尼销售增长13%，赛沃替尼和索凡替尼销售分别增长22%和17%。公司费用控制良好，研发和销售开支分别下降34%和15%，现金余额充足（80.25亿美元），有望在2025年实现盈利。

未来展望乐观，核心产品呋喹替尼获多家合作伙伴支持，海外销售指引显示强劲增长潜力。公司创新管线进展顺利，呋喹替尼即将在多个适应症上获批，新增长动力待释放。盈利预测显示2024年肿瘤/免疫业务收入目标3-4亿美元，估值计算基于永续增长率和WACC，合理股权价值约为412亿港元。

风险因素包括临床研发失败、市场竞争加剧和行业政策变化。公司维持“买入”评级，未来事件驱动创新产品全球布局，预期将持续受益于市场表现。