20240328-西南证券-华润置地-01109.HK-2023年业绩公告点评_开发业务稳健增长_资管规模持续提升_6页_1mb

华润置地2023年业绩总结

盈利与财务表现

• 2023年公司实现营业收入25114亿元，同比增长213%。
• 核心净利润同比增长29%至2777亿元，财务状况优化。
• 各业务板块收入贡献：开发业务收入21208亿元（增长204%），经营性不动产业务收入2223亿元（增长306%），轻资产管理业务收入1064亿元（增长277%），生态圈要素型业务收入619亿元（增长116%）。
• 财务指标改善：融资成本下降至3.56%（较2022年底下降19个基点），总有息负债率降至3.84%，净有息负债率降至3.26%。

销售与土地储备

• 2023年签约销售额30703亿元，同比增长19%；签约面积减少8.3%，但已售未结开发物业营业额达28415亿元。
• 土地储备充足：新增土储面积1325万平方米，一二线城市投资占比92.8%；总土地储备6250万平方米，其中开发土储主导。
• 通过权益对价增持土储，聚焦高能级城市，提升销售回款稳定性。

经营性不动产业务

• 经营性不动产业务收入增长306%至2223亿元，购物中心表现强劲，营业额增长297%，出租率稳定在96%以上。
• 写字楼出租率提升至81.8%，酒店入住率在63%以上，商业项目储备充足，新获取8个高能级购物中心。

盈利预测与投资建议

• 假设开发业务结算节奏稳定，预计2024-2026年复合增速4%。
• 维持“买入”评级，基于商业项目快速拓展和住宅开发稳健增长。
• 预测收入和净利润年增长率稳定，EPS逐步上升。

风险提示

• 商业业务拓展不及预期、销售回款延迟、项目结算进度缓慢等风险需关注。