20250326-东吴证券-华润置地-01109.HK-2024年业绩公告点评_多元驱动营收增长_大资管_平台搭建完善_3页_691kb

华润置地 (01109.HK) 2024年业绩公告总结

核心内容

华润置地于2024年实现营业收入2788.0亿元，同比增长11.0%；核心净利润254.2亿元，同比下降18.5%。公司坚持多元驱动战略，持续优化业务结构，积极拓展“大资管”平台，为未来业绩增长提供新动力。整体来看，公司营收稳健增长，但受综合毛利率下降、应占合营企业投资收益减少及财务费用增加等因素影响，净利润出现下滑。

主要观点

• 营收增长稳健：2024年公司营收同比增长11.0%，其中房地产开发销售业务贡献最大，同比增长11.8%；轻资产管理业务增长最快，同比增长14.0%。
• 销售排名提升：2024年公司签约销售额达2611亿元，占全国商品房销售总额的2.7%，行业排名跃升至TOP3梯队，25个城市市占率稳居前五。
• 投资策略优化：公司2024年获取项目29个，权益投资额526亿元，其中一二线城市投资占比达94%，有效补充了优质土储。
• 经营性不动产业务表现亮眼：2024年购物中心实现零售额1953亿元，整体经营利润率达61%，创历史新高。公司全年新开购物中心16座，平均开业率超95%。
• 写字楼出租率保持领先：平均出租率75%，在竞争加剧的市场环境下表现稳定。
• 酒店业务稳步发展：全年实现营收20.7亿元，区域竞争优势持续巩固。
• 资管业务加速转型：2024年资管业务规模达4621亿元，成功发行消费基础设施类REITs，资管平台初步搭建，逐步向“大资管”业务转型。
• 资金状况良好：截至2024年底，公司现金储备达1332.1亿元，同比增长16.5%；净有息负债率下降至31.9%，加权融资成本降至3.1%，处于行业最低水平。

关键信息

财务预测与估值

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司央企背景优势显著，房地产开发业务聚焦高能级城市，经营性不动产业务提质增效，资管业务转型初见成效，未来业绩有望稳中有升。

风险提示

• 房地产行业景气度持续下行；
• 调控政策放松不及预期或收紧超预期。

财务数据概览

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

市场数据

结论

华润置地在2024年实现了营收的稳健增长，尽管受多重因素影响导致净利润下滑，但其通过多元化业务布局和“大资管”平台的搭建，为未来业绩增长提供了新路径。公司资金状况良好，财务费用控制有效，具备较强的抗风险能力。分析师维持“买入”评级，认为其未来业绩有望稳步提升。