20240828-西南证券-华润置地-01109.HK-2024年中报点评_经常性收入稳健增长_资管规模持续提升_5页_1mb

华润置地（1109HK）2024年中报分析总结

主要内容：

1. 经营表现概要
   公司2024年上半年营业收入同比增长84%至791亿元，但股东应占净利润同比下降254%，核心净利润则增长144%。经常性收入占比较高，商业地产业绩稳健。

2. 业务亮点

   • 开发业务：签约销售额同比下降26.7%，但一线城市占比有所提升，三四线城市布局优化，第二批“保交楼”专项借款实现融资。
   • 资管业务：总资产规模增长51%至4491亿元，购物中心租金收入和出租率显著提升，新线建设加速推进。

3. 财务概况

   • 融资成本持续下降，加权平均成本降至3.24%，负债率控制在行业低位。
   • 开发业务土储充足，总货值稳步提升，85%的新盘位于一二线城市。

4. 投资建议
   预测公司归母净利润的复合增长率处于行业较高水平，维持“买入”评级，目标价维持不变。

风险提示：

• 商业地产拓展进度不及预期；
• 销售回款周期延长；
• 项目结算进度不达预期。