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柜内电源功率提升，全液冷时代来临 —— GTC 2026 点评报告总结

核心内容

2026年3月17日，英伟达在GTC 2026大会上发布了其最新一代的Vera Rubin 全栈AI算力平台系统，并展示了在柜内电源、全液冷方案等关键技术领域的进展。该报告重点分析了AI行业发展趋势、英伟达产品布局、电源与液冷技术的升级方向以及相关投资建议。

主要观点

1. AI行业发展趋势

• AI行业已从生成式AI时代进入推理式AI和智能体AI时代。
• 推理与渠道训练成为AI行业增长的核心计算需求，过去两年AI计算需求增长约100万倍。
• 吞吐效率（token/watt）和交互性/推理速度是衡量AI工厂“智能程度”的关键指标，token生成速度直接影响AI性能。

2. 英伟达产品进展

• Vera Rubin 全栈AI算力平台系统正式发布，包含七款计算及互联芯片和五款机架，具体配置为：
  • 16架 NVL72（计算）
  • 10架 Groq-3 LPX（优化解码阶段即输出生成 token 性能）
  • 2架 独立Vera CPU
  • 2架 BlueField-4 STX（存储）
  • 10架 Spectrum-X（交换）
• 算力提升显著，Vera Rubin 系统的算力在10年内提升了 4000万倍。
• 供应链产能提升，微软Azure已部署首台Vera Rubin机架，英伟达实现每周数千台的产能，每月可支撑多GW级AI工厂建设。

3. 电源技术进展

• 柜内电源：Vera Rubin NVL72参考设计采用4组 Powershelf，每组功率为110KW，合计440KW，相比GB200/GB300的264KW，供电功率提升 60%以上。
• 柜外电源：英伟达计划全面普及 800V高压直流供电、CPO光互联和高密度PCB，目标是将数据中心 PUE降至1.1以下。

4. 液冷技术进展

• Vera Rubin采用 100%液冷设计，Tray内无缆化，使用 45°C热水冷却，显著提升能源效率，降低冷却成本。
• 高温冷却需更大冷却流量，预计配套液冷系统将支持更大流量，推动冷却架构升级。
• 部署效率提升，从传统2天安装缩短至2小时，显著提升可维护性。
• 后续随着 Rubin Ultra、Feynman等更高功率芯片的发布，微通道、微流控、金刚石散热等新技术方向值得期待。

关键信息

• 2027年前数据中心营收预期：英伟达预计Blackwell和Rubin产品线在计算和网络领域的营收总额将超过 1万亿美元，远超2026年前的 5000亿美元 预期。
• 投资建议：
  • 柜内电源：关注 麦格米特、欧陆通、新雷能、铂科新材
  • 柜外电源：关注 金盘科技、伊戈尔、中恒电气、四方股份、特变电工、禾望电气、科华数据、科士达、优优绿能、通合科技、特锐德
  • 液冷方案及零部件：关注 英维克、申菱环境、高澜股份、飞龙股份、冰轮环境、银轮股份、中航光电、思泉新材、科创新源、同飞股份、川环科技、远东股份
  • 数据中心配储：关注 阳光电源、宁德时代、阿特斯、盛弘股份、海博思创
  • 备用电源（BBU/柴发/超容）：关注 亿纬锂能、蔚蓝锂芯、思源电气、江海股份、科泰电源、豪泰科技

风险提示

• 行业政策不及预期
• 新技术进展不及预期
• 原材料价格暴涨、企业经营困难
• 海外政局动荡、贸易环境恶化

分析师简介

• 曾韬：2025年3月加入银河证券，曾任职于中金公司，多次获得行业权威奖项。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动。

评级标准

评级类型	评级	说明
行业评级	推荐	相对基准指数涨幅10%以上
行业评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
行业评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上
公司评级	推荐	相对基准指数涨幅20%以上
公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅在5%~20%之间
公司评级	中性	相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
公司评级	回避	相对基准指数跌幅5%以上

联系方式

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• 田薇：010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn
• 褚颖：010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn