20250223-华安证券-AIDC电源报告_算力浪潮起_电源擎动AIDC_36页_1mb

AIDC电源市场需求分析总结

近年来，人工智能快速发展，尤其是生成式人工智能（AIGC）的兴起，使得传统数据中心（通算中心）难以满足日益增长的计算需求，从而推动了智能数据中心（AIDC）的快速发展。根据市场预测，全球AI市场规模复合年增长率达到35%，预示着数据中心建设将迎来高速增长期。

伴随算力需求的爆发式增长，AIDC的电力需求也呈指数级扩张。中国和全球数据中心市场规模持续扩大，机架数量突破千万架，投资建设步伐加快。AI大厂在2025年的资本开支预计将出现大幅增长，这将进一步拉动数据中心相关设备投资。特别值得注意的是，AI服务器功耗的大幅提升（如NVIDIA H100/H200芯片功耗达700W甚至千瓦级），推动机柜功率密度迅速攀升，带来数据中心整体用电量的显著增加。

在供电系统方面，AIDC对供电可靠性的要求更为严格，尤其是推理业务负载比例的提升，进一步提升了数据中心对供电设备的技术要求，推动供配电系统向更高冗余、更短宕机时间的方向演进，如2N、DR/RR等供电架构不断优化，提升系统利用率的同时降低了建设与运维成本。

针对电源设备，市场呈现出多样化演进趋势。不间断电源（UPS）正向高容量、高密度方向发展，单机容量已提升至MW级。与此同时，高压直流供电（HVDC）、巴拿马电源等技术路线因其高能效和高可靠性的特性，在市场上的渗透率逐步提高。此外，分布式电源的兴起也为数据中心提供了更加灵活的扩容解决方案。

从产业链角度看，开关柜市场虽偏向分散化，但国产替代空间广阔；固态变压器等新型技术具备无功调节、体积小、效率高等优势，有望成为未来数据中心电源系统的重要发展方向。

在投资路径上，分析师建议重点关注具备大规模市场空间和国产化机遇的环节，包括但不限于UPS、HVDC、巴拿马电源、高密度配电设备以及具备“量增价增”特征的柴油发电机设备。此外，金盘科技、明阳电气、科华数据、中恒电气等企业因其在相关领域的领先技术和市场布局，值得投资者关注。

尽管行业发展前景广阔，但还需关注互联网大厂投资进度、新技术渗透率以及原材料价格波动等潜在风险因素，建议投资者保持理性研判。

技术演进与投资机会

智能数据中心的兴起不仅改变了传统数据中心的供电架构，更是在电力设备领域带来了全新的增长机会。UPS从单机600kVA向12MVA、MW级演进，功率密度显著提升，同时通过技术迭代，实现辅助设备占比下降。HVDC技术因其在能耗和效率方面较UPS的优势，正在迅速渗透市场，进一步优化供电系统的节能效果。巴拿马电源与分布式电源的一体化设计不仅提高了数据中心的空间利用率，而且通过集中优化减少了多级配电带来的能量损耗。

国产替代趋势在开关柜、变压器等设备领域正在加速。特别是在中压直流领域，固态变压器作为新兴技术，其轻量化、高效率、灵活的电压转化能力，有望成为“零碳数据中心”下的技术突破点。

从产业链布局来看，具备一体化解决方案能力的企业如科士达、明阳电气等，越来越受到市场的青睐。尤其是在液冷技术、高功率密度模块、模块化UPS等方面的突破，使得数据中心能够更好地适应智算时代高密度、高能效的发展趋势。

总体而言，随着AIDC需求的持续增长和技术的不断迭代，相关电力设备市场空间广阔，但也伴随投资节奏和路径的不确定性。投资者应聚焦具备技术优势、高成长潜力、市占率有望提升的企业，抓住市场中长期发展带来的投资机会。