20230311-格林期货-玉米生猪期货周报_玉米等待方向_生猪弱势运行_17页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了玉米与生猪期货市场的多空逻辑、近期行情走势及操作建议，并对相关风险因素进行了提示。报告由研究员张晓君撰写，联系方式为0371-65617380，从业资格为F0242716，投资咨询编号为Z0011864。

多空逻辑：
- 利多因素：全球谷物供应偏紧格局未改，国内玉米年度供求紧平衡，下游需求向好，企业补库预期仍存，季节性供给压力缓解。
- 利空因素：USDA3月供需报告利空，黑海出口协议忧虑缓解，美国加息预期不减，定向稻谷拍卖即将启动，进口玉米到港增加。
操作建议：
- 玉米2305合约前期空单继续持有，若有效突破2850-2860可考虑离场；若跌破2830则打开进一步下跌空间。
行情回顾：
- 本周玉米现货价格窄幅震荡，锦州港平舱价为2860元/吨，周涨幅0.42%。
- 玉米期货2305合约震荡整理，收于2850元/吨。
供需分析：
- 国内玉米供给压力有所缓解，但3月初定向稻谷拍卖可能带来阶段性替代供给。
- 进口玉米陆续到港，南方港口库存增加，进口成本逐步下移。
- 饲料消费持续回暖，但深加工行业加工利润欠佳，限制开机率回升。
宏观影响：
- 美国经济数据强劲，加息预期升温，对大宗商品形成压力。
- 黑海出口协议新一轮谈判启动，市场忧虑有所缓解。

多空逻辑：
- 利多因素：养殖利润再度转亏，惜售情绪及二育动向值得关注。
- 利空因素：屠宰入库+二育进场导致供给后移，生猪出栏均重增加，猪粮比退出过度下跌一级预警，收储预期减弱，消费支撑不足，产能即将进入兑现阶段。
操作建议：
- 生猪LH2305合约继续向现货靠拢，短期偏弱运行，下方支撑15500-15600；中线或维持15000-18000区间运行。
行情回顾：
- 本周全国生猪均价为15.44元/公斤，较上周下跌0.28元/公斤。
- 生猪期货2305合约震荡偏弱，周跌幅6.49%，收于15925元/吨。
供需分析：
- 现货市场处于供需平衡状态，但供给端主导市场走势。
- 二育进场截流部分出栏，短期供给减少推动猪价上涨，但上涨空间有限。
- 3月中下旬规模场将恢复出栏节奏，出栏体重有望下降。
政策与市场情绪：
- 收储预期减弱，市场情绪转弱。
- 屠企冻品库容率处于高位，供给压力释放窗口关注4-5月份清明前后。

USDA3月供需报告：
- 美国玉米期末库存上调190.5万吨，全球玉米期末库存上调118.1万吨。
- 3月报告对美国及全球玉米供需带来短期利空影响。
玉米进口成本：
- 进口玉米陆续到港，南方港口库存增加，进口成本有望下移。
生猪出栏均重：
- 截至3月10日，全国生猪出栏均重为122.98公斤，周环比增加0.21%。
猪粮比价：
- 截至3月6日，全国平均猪粮比价为5.43：1，退出过度下跌一级预警区间。
养殖利润：
- 自繁自养利润为-35.77元/头，外购仔猪育肥利润为-174元/头，养殖利润再度转亏。