2023-09-17-招商银行-2023年8月金融数据点评_居民贷款环比改善_5页_825kb

居民贷款环比改善

8月金融数据显示，居民贷款需求端政策发力效果显现，环比改善明显。尽管同比仍有少增，但居民中长贷收缩幅度较7月收窄一半，短贷实现同比多增，主要受益于房贷政策宽松和消费热度回升（如暑期消费、汽车销量转正）。

社融增速小幅回升

8月新增社融3.12万亿，同比多增6,316亿，社融存量增速回升0.1个百分点至9.0%。其中政府债发行加速成为主要支撑，但非标融资（未贴现银行承兑汇票下滑显著）仍是主要拖累项。整体结构转向表内信贷和政府债的支持。

货币环境：M2改善但企业活跃度依旧低迷

M2同比增长10.6%，但M1连续下滑，M2-M1剪刀差达8.4%，显示企业生产依然不活跃，货币流通速度下降。企业端存款增长乏力，主要因企业利润和现金流压力延续。

债市影响：收益率波动但数据未引发连锁反应

金融市场在政策预期下提前反应，收益率整体趋势下行后波动。房价回暖政策落地后，短期债市波动受限，未来走势仍以观望为主。

前瞻

报告认为，逆周期政策仍有加力空间，仍将以稳定预期为主。全年社融增速有望提升至9.5%以上，M2增速则可能收敛至10%左右。居民信心和消费的修复将成为经济筑底回升的主要动力。