20231213-西南证券-11月社融数据点评_居民贷款表现好转_政策提速或支持后续数据_8页_1mb

报告：2023年11月社融数据点评

• 社融概况

  • 社融存量同比增长9.4%，增速较前值回升0.1个百分点。
  • 11月社融增量为2.45万亿元，同比多增4556亿元，其中人民币贷款同比少增447亿元，但环比多增6263亿元。

• 分项表现

  • 政府债券与直接融资：政府债券融资同比多增4980亿元，直接融资占比5.38%。
  • 企业贷款：中长期贷款同比少增，短期贷款、票据融资表现积极；行业整体贷款利率处于低位。
  • 居民贷款：短期贷款和中长期贷款同比均多增，支持消费政策和地产宽松效应。
  • M2与存款：M2余额同比增长10%，同比增速回落2.4个百分点；存款同比少增，财政存款减少。

• 银行流动性剪刀差扩大0.3个百分点，后续预计保持平稳。

• 风险与展望：需求不及预期、房地产风险仍存，2024年或伴随相机抉择型宽松政策。