20240706-东亚期货-黑色系周报—双焦_18页_1mb

报告摘要

好的，请看以下分析总结：

东亚期货 2024年7月6日周六双焦研究报告周报

报告核心要点：

市场概览： 本报告分析了焦煤和焦炭的市场动态，指出当前市场处于震荡整理状态。核心驱动力和风险点在于供应端（特别是煤矿复产、外蒙口岸通关）和需求端（钢材需求）的变动。
焦煤分析：
- 向上驱动因素： 铁水绝对值仍维持在较高水平，显示一定支撑。
- 向下驱动因素： 一是煤矿复产增加供应；二是甘其毛都口岸通关车辆创新高，进口来源增多；三是铁水下降引发炉料端压力显现。
- 基本面数据： 焦煤总库存有所增加，单一环节如洗煤厂库存增长显著。
- 观点： JM2409合约预计震荡，关键支撑和阻力区间为1500-1700元。价格方面，澳煤仓单与蒙古煤仓单价差明显。
焦炭分析：
- 向上驱动因素： 铁水绝对值较高提供支撑；焦炭库存偏低。
- 向下驱动因素： 炎热天气影响补库、钢厂需求减弱；铁水预计持续下滑。
- 基本面数据： 焦炭总库存显著下降，钢厂与焦化厂库存降幅明显，显示去库压力。洗煤厂产量增量不大。
- 观点： J2409合约预计震荡，关键支撑和阻力区间为2160-2400元。价格方面，焦炭现货价格与利润情况被关注，焦化行业利润承压。
- 特殊因素： 最新数据显示焦炭提涨已部分落地。
核心商业逻辑：
- 产量端压力： 铁水产量降幅超预期（周环比降12万吨，同比降75万吨），直接传输至炉料端，加剧供应压力。管理层认为“炉料端压力再次显现”。
- 库存变动：
  - 焦炭： 总库存同比下降明显，但周环比降幅较前期略有放缓（总库存降372万吨）。主要消耗出现在钢厂和独立焦化厂环节，后者库存环比亦有下降。偏低的库存虽有利支撑，但下游需求若无法跟上，则难言健康。
  - 焦煤： 总库存虽周环比增加，但仍需结合结构变化观察。洗煤厂与焦化厂库存增幅较大，而钢厂及港口库存变动不一。
- 需求端疲软： 焦化厂产能利用率数据接近上限，洗煤厂产量增量有限。焦化利润环比回升部分反映提涨落地，但整体看仍有压力。
- 进出口动态： 1-5月同期来说，焦煤大量进口（增超230%）、焦关税大量出口（增超178%），表明国际市场供需结构变化，对中国中长期价格预期有影响。