20171016-中泰证券-三一重工-600031.SH-三季报预盈17.6-18.1亿元；明后年业绩快速增长_807kb

三一重工（600031）三季报及投资分析总结

核心内容概述

三一重工（600031）发布2017年第三季度业绩预告，预计前3季度归母净利润为17.6-18.1亿元，同比增长9.08-9.37倍，业绩表现超预期。公司主要产品如混凝土机械、挖掘机、起重机械等销售大幅增长，经营质量与盈利能力持续提升。分析师上调其投资评级至“买入”，目标价格区间为9-10元，当前市场价格为7.87元。

主要观点

• 业绩增长显著：2017年前三季度净利润大幅增长，显示公司盈利能力的显著恢复。
• 经营质量提升：公司加强了经营质量管理，期间费用费率下降，利息支出减少，提升了整体盈利水平。
• 行业复苏：工程机械行业整体复苏，尤其是挖掘机行业，三一重工在其中市场份额持续上升。
• 产品结构优化：公司核心产品如混凝土机械、起重机等收入持续增长，推动整体业绩复苏。
• 投资建议：分析师看好三一重工的中长期发展，预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.46、0.55元，对应PE分别为24x、17x、14x，上调至“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

挖掘机行业表现

• 2017年1-9月，行业总销量101,934台，同比增长100.1%。
• 三一重工销售22,343台，同比增长125.0%，市占率21.9%。
• 公司在昆山产业园举行第80,000台小挖下线仪式，巩固其在挖机细分市场的龙头地位。

其他业务板块增长

• 混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备收入持续增长，其中混凝土机械增长32%，起重机械增长70%，桩工机械增长226%。
• 第三季度净利润达到6-6.5亿元，环比和同比均有所提升。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。
• 风险提示：包括周期性行业反弹持续性风险、军工业务拓展低于预期、主要产品销量增速低于预期、宏观经济波动风险。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于可信的公开资料，反映了作者的研究观点，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注相应的更新或修改，本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，且不就内容对最终操作建议做出任何担保。

总结

三一重工在2017年第三季度表现出强劲的盈利能力，主要得益于工程机械行业复苏及公司经营质量的提升。公司市场份额持续扩大，尤其在挖掘机领域表现突出。分析师上调投资评级至“买入”，并给出目标价格区间，认为其未来业绩有望快速增长。投资者需注意行业周期性、军工业务拓展、销量增速及宏观经济波动等潜在风险。