20210604-中财期货-镍_不锈钢月报_六月期价震荡_7页_933kb

六月期价震荡总结

核心内容

六月期价预计将陷入宽幅震荡走势。镍价受不锈钢和新能源汽车产量增长的支撑，具有一定的抗跌性。不锈钢由于库存偏低和下游需求预期偏强，期价也表现出偏强态势。然而，宏观层面存在不确定性，如疫情升温、美国货币政策的质疑等，可能对期价形成压制。

主要观点

• 镍价抗跌性：受不锈钢和新能源汽车需求支撑，镍价具有抗跌性。
• 不锈钢走势：不锈钢库存处于低位，交割需求与仓单供给存在缺口，期货价格偏强。
• 宏观风险：疫情升温及美国宏观政策不确定性可能对市场情绪产生负面影响。
• 供需矛盾：国内镍铁产量和进口供应不足，叠加印尼不锈钢产量大增，导致镍铁回流中国受限。

关键信息

一、行情回顾

• 五月沪镍主力合约上涨3.18%，报132890元，最高135850元，最低122620元。
• 伦镍上涨2.95%，报18195美元，最高18265美元，最低16620美元。
• 不锈钢主力合约上涨9.57%，报15750元，最高15890元，最低14405元。
• 五月期价呈现过山车走势，月初因通胀预期走高，中旬因政策调控回落，月末因通胀压力回升。

二、基本面情况

• 镍铁供应紧张：菲律宾受台风影响，5月发船量下降20余船，6月仍受影响，镍铁价格明显上涨。
• 纯镍供给变化：挪威镍被列入可交割品牌，进口量环比增长近100%，但国内现货升贴水下降，仅200-300元/吨。
• 新能源需求旺盛：新能源汽车概念持续火爆，支撑镍价。
• 不锈钢产量：5月国内32家不锈钢厂粗钢产量279.22万吨，环比下降3.47%，同比上升18.13%；300系产量大幅增长，成为主要支撑。

三、不锈钢状况

• 产量变化：5月300系产量151.99万吨，环比增长7.10%，同比大幅增长27.45%。
• 6月排产预测：预计6月不锈钢粗钢排产277.89万吨，环比微降0.48%，同比上升9.99%。
• 下游需求：空调、冰箱、洗衣机、彩电、汽车等下游行业产量出现回落，但电梯等需求有所回升。
• 库存与交割：6月初主力07合约交割需求约25万吨，仓单仅2.5万吨，现货升贴水约550元，存在逼仓可能。

四、操作建议

• 镍价区间：Ni2107合约预计在125000-135000元区间震荡。
• 不锈钢价区间：SS2107合约预计在14600-16000元区间震荡。
• 镍钢比：镍钢比维持在8.2-8.8区间。

风险提示

• 境外疫情冲击：印度疫情失控可能加剧全球经济不确定性，影响市场情绪。
• 美国货币政策变化：美国通胀预期可能受政策调控影响，对有色板块及镍价形成压制。

其他信息

• 投资咨询资质：中财期货具备投资咨询业务资格，编号为证监许可[2011年]1444号。
• 分析师信息：邹明东（F0308239，Z0002146）。
• 地址与联系方式：详见文档末尾的分公司信息及电话。

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