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市场研报总结：沪镍与不锈钢期货周报（2022年1月28日）

一、核心内容概述

本报告为瑞达期货金属小组发布的沪镍与不锈钢期货周报，主要分析了近期市场走势、多空因素以及技术面和基本面的综合判断。报告指出，镍与不锈钢市场均面临调整压力，但中长期仍存在上涨动能。

二、主要观点与关键信息

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 俄罗斯与乌克兰继续遵守停火协议，地缘政治风险有所缓解。
• 印尼政府计划对镍出口征收累进税，从镍生铁（NPI）和镍铁开始，税率2%。
• 菲律宾进入雨季，镍矿供应减少，价格开始上行。
• 春节前炼厂生产计划基本完成，排产计划减少，有利于市场供需关系。

利空因素：

• 美联储维持基准利率不变，但释放鹰派信号，预计将很快加息，美元指数走强。
• 不锈钢下游需求受春节假期影响，采购意愿减弱。
• 不锈钢库存周环比上升，钢厂排产积极性不高，部分厂已开始停产。

3. 市场展望

• 镍价：预计短期面临调整，但中长期震荡上涨趋势仍存，主要受成本支撑和美元指数波动影响。
• 不锈钢价格：预计价格宽幅震荡，成本支撑增强，但库存回升可能抑制短期上涨空间。

4. 技术面分析

• NI2203合约：MA5下穿MA10，周度上影阴线，后市有调整预期。
• SS2203合约：MA5下穿MA10，周度下影阴线，后市仍有调整可能。
• 操作建议：建议暂时观望，等待市场进一步明朗。

三、市场数据详情

1. 现货价格

• 镍生铁：截至1月26日，山东地区低镍铁价格为5250元/吨，高镍生铁价格为1390元/镍点。
• 沪镍：截至1月28日，沪镍期货价格为163750元/吨。
• 不锈钢：截至1月28日，不锈钢期货价格为17440元/吨。

2. 基差走势

• 镍价基差：截至1月28日，为5900元/吨。
• 不锈钢基差：截至1月28日，为1460元/吨。

3. 库存情况

• 镍矿港口库存：截至1月21日，全国主要港口镍矿库存为725.74万吨。
• SHF镍库存：截至1月21日，为3866吨；截至1月27日，LME镍库存为92034吨，注销仓单占44742吨。
• 不锈钢库存：
  • 佛山不锈钢库存：112000吨，较上周增加17000吨。
  • 无锡不锈钢库存：354800吨，较上周减少4200吨。

4. 生产利润与比价

• 不锈钢生产利润：截至1月28日，平均生产利润为791元/吨。
• 沪镍与不锈钢比价：当前比价为9.39（收盘价计算）。
• 沪锡与沪镍比价：当前比价为2.01（收盘价计算）。

四、结论

镍与不锈钢期货市场本周呈现震荡走势，受美元指数走强和市场情绪波动影响，短期面临调整。印尼出口税政策和菲律宾雨季对镍矿供应产生影响，推动镍价上涨。不锈钢市场则因下游需求减弱和库存回升，价格震荡调整。技术面上，NI2203和SS2203合约均出现调整信号，操作建议以观望为主。市场需关注美联储政策走向、印尼出口税实际执行情况以及不锈钢库存变化。