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家电行业周报总结（2013年12月16日）

核心内容

2013年12月16日发布的家电行业周报指出，家电板块整体表现优于沪深300指数，申万家用电器板块指数上涨5.1%，成为申万一级行业中涨幅最高的板块。重点公司普遍上涨，九阳股份、华声股份、海立股份涨幅领先，苏泊尔和日出东方则出现下跌。

主要观点

板块表现

• 家电板块表现优于沪深300指数，涨幅达5.1%，在申万一级行业中排名第一。
• 重点公司中，九阳股份、华声股份、海立股份涨幅领先，苏泊尔和日出东方股价下跌。

行业周度回顾

• 九阳推出One Cup豆浆机概念：九阳股份推出了One Cup豆浆机，采用豆浆机+豆粉盒的模式，定价高于一般产品，不采用绿山模式或授权加盟模式。公司估值修复弹性空间较大。
• 行业动态：2013年12月16日，九阳股份股价表现优异，公司维持对格力电器、老板电器、海尔、三洋、美的的推荐。

投资建议

• 长期展望：随着经济环境改善和政策退出效应减弱，空调和厨电板块需求有望复苏。
• 推荐公司：
  • 格力电器（13PE10.2X）：业绩超预期，国企改善动力强。
  • 老板电器（13PE27.6X）：多品类、多品牌、多渠道拓展。
  • 青岛海尔（13PE13.3X）：智能家居先驱，国际战投入股催化。
  • 合肥三洋（13PE21.0X）：惠而浦入股获批，后续发展确定。
  • 美的集团（13PE11.6X）：具有业绩改善弹性。

关键信息

上市公司动态

1. 估值情况：

   • 申万家电公司13年整体绝对PE升至11.09倍，相对PE（剔除金融、石化、电力）升至0.74倍。
   • 预计2014年相对PE为0.75倍，绝对PE为10.33倍。

2. 重要公告：

   • 苏泊尔发布关联交易补充预计公告，2013年关联交易金额预计为25亿元。
   • 苏泊尔调整限制性股票数量，首次授予数量由562万股调整为554万股。
   • 苏泊尔拟于2013年12月30日召开第三次临时股东大会。
   • 禾盛新材、天银机电、东方电热等公司发布股权质押、关联交易等相关公告。

行业变化

1. 零售情况：

   • 黑电：平板电视零售量22.9万台，销售额8.2亿元，销量同比下降0.3%，环比下降33.8%。
   • 白电：
     • 冰箱零售量7.8万台，环比下降39.1%，零售额2.4亿元。
     • 洗衣机零售量14.1万台，环比下降45.8%，零售额2.7亿元。
     • 空调零售量7.0万台，环比下降35.2%，零售额2.7亿元。
   • 市场份额：
     • 冰箱：西门子份额6.7%，美的份额9.9%。
     • 洗衣机：美的系份额19.7%，三洋份额9.0%。
     • 空调：格力份额28.5%，海尔份额10.1%。

2. 原材料价格：

   • 铜价51215元/吨，同比下降10.2%，环比上行0.59%。
   • 铝价14210元/吨，同比下降5.71%，环比下行0.42%。
   • 制冷剂R134a和R22价格维持不变，分别为1.7万元/吨和1.1万元/吨。

3. 行业新闻摘要：

   • 松下空调新品发布：推出2014年新怡岚系列，制冷制暖速度最快，中国市场是其战略重心。
   • LG智能电视：在CES展会上展示智能控制技术，包括语音识别、手势识别、NFC手机遥控等，产品设计融入中国文化元素。
   • 智能化趋势：4G牌照发放推动家电智能化发展，空调、洗衣机等产品开始推出智能功能，但价格普遍偏高。
   • 智能家电市场前景：预计到2020年，智能家电产值将达1万亿元，智能电视渗透率将达93%。

附表：重点公司盈利预测与估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场表现超过20%。
  • 增持：相对市场表现在5%~20%之间。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对市场表现低于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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