20201212-浙商证券-新能源汽车及锂电系列之一_月度装机增势稳健_磷酸铁锂强势回归_6页_1014kb

新能源行业总结

核心内容

本报告发布于2020年12月12日，主要分析了11月我国动力电池的生产和装机情况，并对磷酸铁锂与三元锂电池的市场表现进行了点评。报告指出，尽管2020年1-11月动力电池累计产量同比下降，但11月的产销数据保持了同比和环比的双增长，显示出行业复苏态势。

主要观点

1. 动力电池产销双增长

• 产量：11月我国动力电池产量达12.7GWh，同比增长40.7%，环比增长29.1%。
• 装机量：同期装车量达10.6GWh，同比增长68.8%，环比增长80.9%。
• 细分类型：
  • 三元锂电池：产量7.3GWh，同比增长35.6%，环比增长32.1%，占比约57.3%。
  • 磷酸铁锂电池：产量5.4GWh，同比增长49.3%，环比增长25.1%，占比约42.5%。

2. 磷酸铁锂市场份额回暖

• 磷酸铁锂市场份额从年初不到15%上升至40%以上，主要得益于：
  • 使用磷酸铁锂的车型比例上升；
  • 比亚迪“汉”车型销量激增，11月销量达1.01万辆，环比增长33.9%，7-11月累计销量达2.84万辆。

3. 行业集中度高

• 11月市场份额：
  • CR3（前三）装车份额达71.7%；
  • CR5（前五）达83.5%；
  • CR10（前十）达92%。
• 1-11月累计市场份额：
  • CR3装车份额达72.1%；
  • CR5达82.2%；
  • CR10达92.3%。
• 行业有效产能高度集中，头部企业占据主导地位。

4. 市场预期与趋势

• 下游新能源汽车下半年保持较高增速，预计全年销量将达130万辆，重回正增长通道。
• 2020年1-11月动力电池累计装机量达50.7GWh，同比下降3.5%，但降幅持续收窄。
• 全年装机量预计在63-65GWh之间，显示出行业回暖迹象。

关键信息

1. 市场排名

11月装机量排行

1-11月累计装机量排行

2. 投资建议

• 动力电池龙头：建议重点关注【宁德时代】。
• 磷酸铁锂正极材料：建议关注【德方纳米】。
• 产业链细分赛道：建议关注【恩捷股份】【赣锋锂业】【璞泰来】【当升科技】【天赐材料】【新宙邦】。

3. 风险提示

• 新能源汽车推广不及预期可能对行业造成影响。

行业评级

• 新能源行业评级：看好（预计行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）。

投资评级说明

• 以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10% ~ +20%；
  • 中性：-10% ~ +10%；
  • 减持：-10%以下。

法律声明

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