20220923-群益证券-通威股份-600438.SH-公司加快拓展组件业务_硅料产品供不应求_建议_买进__3页_511kb

通威股份 (600438.SH) 总结

核心内容

通威股份是一家主要从事电气设备业务的公司，其核心业务包括光伏和农牧。公司近期表现积极，股价相对大盘走势较好，且获得了机构投资者的广泛持有。当前A股价格为49.30元，2022年9月22日上证指数为3088.37。公司当前目标价为59.5元，建议“买进”。

主要观点

1. 公司战略与业务拓展

• 光伏业务：公司计划投资40亿元在江苏盐城建设年产25GW高效光伏组件项目，显示其向下游组件业务拓展的决心。
• 硅料业务：公司近期与晶科能源签订38.28万吨硅料长单，进一步巩固其在硅料领域的领先地位。
• 订单能力：公司8月以来多次中标组件项目，显示其在光伏组件市场上的竞争力。

2. 行业前景与市场需求

• 光伏装机量：2022年1-8月光伏新增装机量为44.47GW，同比增长102%。
• 组件出口：2022年1-8月光伏组件累计出口达63.4GW，同比增长80%。
• 硅料供需：硅料产品仍处于供不应求状态，报价在31万元左右，较年初增长超30%。

3. 盈利预期

• 2022年净利润：预计为248亿元，同比增长202.34%。
• 2023年净利润：预计为210.5亿元，同比下降15.19%。
• EPS：2022年为5.51元，2023年为4.68元。
• PE：2022年为8.9倍，2023年为10.5倍。

关键信息

1. 公司基本资讯

• 产业别：电气设备
• 总发行股数：4501.55百万股
• A股数：4501.55百万股
• A市值：2219.26亿元
• 主要股东：通威集团有限公司（43.85%）
• 每股净值：10.05元
• 股价/账面净值：4.90倍
• 股价涨跌（一个月）：-15.6%
• 股价涨跌（三个月）：-24.9%
• 股价涨跌（一年）：+2.5%

2. 机构投资者占流通A股比例

• 基金：16.7%
• 一般法人：50.9%

3. 产品组合

• 光伏业务：占比74%
• 农牧业务：占比25.3%

4. 投资评等说明

• 强力买进（Strong Buy）：潜在上涨空间≥35%
• 买进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
• 区间操作（Trading Buy）：5%≤潜在上涨空间<15%
• 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股

财务数据概览

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

结论与建议

• 投资建议：当前股价对应2022年和2023年PE分别为8.9倍和10.5倍，市场波动较大，建议逢低买进。
• 业绩弹性：公司具备成本优势和组件技术积累，有望在光伏行业高景气度中获得较好的业绩表现。
• 风险提示：硅料价格景气度可能受新产能释放和下游需求变化影响，需关注市场动态。