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报告摘要

2014年1月7日申银万国研究策略重点推荐表总结

核心内容

2014年1月7日发布的“申银万国研究策略重点推荐表”第十二期第十二周（1.7-1.13）推荐了24家上市公司，涵盖多个行业，包括金融、化工、家用电器、建筑建材、机械设备等。该推荐表基于申银万国证券研究所的综合分析，旨在为投资者提供未来3个月内最具投资潜力的股票组合。

主要观点

历史表现：截至2013年12月31日，申万重点推荐表累计获得18.0%的绝对收益，相对上证综指和沪深300指数分别获得24.75%和25.65%的超额收益。但在第十二期第十一周（12.31-1.6），组合表现不佳，获得-2.79%的绝对收益，相对沪深300指数超额收益为1.83%。
组合调整：本周调入中海油服（估值安全，行业景气确定）和九九久（看好公司产业孵化器平台的发展空间），调出民生银行、南京银行和农业银行（受同业监管预期及流动性紧张影响）。
投资逻辑：推荐的公司均来自申银万国重点跟踪的上市公司，投资评级均为买入或增持，认为其未来3个月的股价走势能够显著战胜市场，具备绝对收益潜力。
业绩预期：多数公司预计在2014年将实现业绩增长，如康美药业、上海绿新、双汇发展等，部分公司因行业景气度提升或政策利好而被重点推荐。

推荐股票简况

公司名称	代码	投资评级	收盘价（2014-1-6）	目标价	推荐理由	股价催化剂及时间	核心假设风险
中国太保	601601.SH	买入	17.24	20.69	估值低，负面预期充分反映	保费增长复苏	市场环境持续恶化
康美药业	600518.SH	买入	17.47	20.96	产业布局基本成型，未来三年快速增长	业务转型、产业链一体化顺利	公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险
中国石化	600028.SH	增持	4.48	5.38	资源要素价格改革，全球经济缓慢复苏	资源要素价改提速，业绩超预期	成品油定价机制改革无进展；天然气无上调
上海家化	600315.SH	买入	43.94	52.73	消费升级，业绩持续高增长	未来成长性好，可能推出的新品牌将为公司带来新的业绩增长点	公司估值短期可能面临回调风险
格力电器	000651.SZ	买入	30.02	36.02	业绩拐点将现	盈利能力提升	终端需求持续低迷，原材料价格大幅波动
兴业银行	601166.SH	买入	9.66	11.59	低估值，业绩稳定	一季报业绩超预期	对于同业和资金业务的严查；资产质量超预期恶化
保利地产	600048.SH	买入	7.65	9.18	政策博弈，中短期销售情况良好	政策博弈空间上升	国五条对后续房地产新开工打压超预期
天士力	600535.SH	买入	44.32	53.18	人口老龄化趋势下，业绩稳定增长	人口老龄化+独家品种	FDA认证低于预期；药品降价
中信证券	600030.SH	买入	12.23	14.68	行业创新转型中，公司处于龙头地位	创新业务持续提高大券商的杠杆水平，进而带动净资本收益率上升	券商创新业务面临短期不确定性，以及佣金下滑
伊利股份	600887.SH	买入	36.92	44.30	行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期	产能相继投产，匹配市场利好市占率长期提升	行业食品安全风险；宏观经济风险；原材料价格大幅变动风险
上汽集团	600104.SH	买入	13.04	15.65	2013年销量目标：增速继续保持高于行业平均水平	销量快速增长，产品结构改善	合资公司新产品拓展不达预期，导致企业盈利能力下降；自主品牌亏损幅度加大；人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利
新纶科技	002341.SZ	买入	16.00	19.20	PM2.5引发的环保问题推动空气治理细分领域发展	PM2.5概念，生活抗污细分领域	募投项目投产进度低于预期；未来收购力度低于预期
上海绿新	002565.SZ	买入	19.86	23.83	内生外延驱动公司业绩大幅增长	季报超预期	成长消费风格扭转
双汇发展	000895.SZ	买入	44.43	53.32	成本下降的利好	盈利能力提升	成长消费风格扭转
海螺水泥	600585.SH	买入	15.14	18.17	水泥价格续涨，基本面阶段性无法证伪	水泥价格续涨，业绩将迎来好转	原材料成本随之上涨，吞噬产品利润
江山股份	600389.SH	买入	36.61	43.93	环保问题的严肃性带来化工细分行业草甘膦的供应问题	环保政策改善盈利，技术提升	政策风险
巨轮股份	002031.SZ	买入	8.20	9.84	液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待	液压式硫化机订单；机器人、机床发展速度超预期	硫化机订单增速低于预期；新客户开拓速度慢于预期
万华化学	600309.SH	买入	19.00	22.80	主营产品价格已经上涨，在价格底部PE也较低	主营产品价格已经上涨	“经济企稳”预期被证伪，周期股估值整体下行；相关产品旺季下游需求低于预期；高温导致相关公司出现装置爆炸、火灾等“黑天鹅”事件
老板电器	002508.SZ	买入	39.80	47.76	业绩超预期，长期品牌优势加多元化渠道战略保证业绩增长	3季报业绩超预期，电商销售增速喜人	地产销售回落，厨电销售不及预期
招商证券	600999.SH	买入	11.91	14.29	经济业务市场份额持续增长，财富管理业务逐步深入	IPO开闸将为投行业务贡献可观增量收入	类信贷业务增速不及预期或市场份额出现较大幅度下滑
中国建筑	601668.SH	买入	3.03	3.64	城镇化和国企改革推进有望修复估值	受益于改革红利持续释放	地产调控导致新开工面积增速下滑、工程结算速度放缓、应收账款回收风险
中国船舶	600150.SH	买入	22.47	26.96	行业迎来景气拐点，在国企改革大背景下，后续集团资产注入概率较高	行业迎来景气拐点，后续集团资产注入概率较高	全球航运行业及船舶需求波动、公司资产整合进度不确定性
中海油服	601808.SH	买入	20.38	24.46	估值安全，行业景气确定	未来产能继续快速扩张	油价下行风险
九九久	002411.SZ	买入	9.10	10.92	看好公司产业孵化器平台的发展空间	业绩快速恢复	需求大幅下滑，新品种产业化进程低于预期