20130917-申万宏源-_申银万国研究策略重点推荐表_第十一（第九周2013年9月17日_2013年9月23日）_未来3个月最看好的公司组合_17页_385kb

申银万国研究策略重点推荐表（第十一期第九周）总结

核心内容

申银万国证券研究所于2013年9月17日发布了“申银万国研究策略重点推荐表”第十一期第九周的推荐股票组合。该组合基于股票分析师的研究分析和评级，由策略部根据市场形势和阶段性研究成果筛选出未来3个月最看好的股票组合。推荐表将每周更新，并以3个月为周期进行结算，进入下一期。

主要观点

• 组合表现：
  第十一期第八周（9.10-9.16）重点推荐表获得 0.73% 的绝对收益，相对上证综指的超额收益为 -0.13%。
  从2013年年初至今，重点推荐表累计获得 19.01% 的绝对收益，相对超额收益为 21.01%。
  本周组合剔除了 中远航运，并推荐了 27家 公司。

• 推荐公司：
  推荐公司包括：中国平安、中国太保、康美药业、民生银行、纳川股份、中国石化、上海家化、蓝色光标、格力电器、兴业银行、保利地产、东江环保、天士力、中信证券、伊利股份、上汽集团、南京银行、新纶科技、上海绿新、华夏幸福、双汇发展、海螺水泥、龙力生物、江山股份、巨轮股份、万华化学和农业银行。

• 投资评级：
  所有推荐公司的投资评级均为“买入”或“增持”，表示申银万国证券研究所对这些公司未来3个月的股价走势持积极态度，认为其有望显著战胜市场，实现绝对收益。

关键信息

推荐股票简况

推荐理由与催化剂

• 中国平安：估值低，负面预期充分反映；催化剂为保费增长复苏。
• 中国太保：估值低，负面预期充分反映；催化剂为保费增长复苏。
• 康美药业：产业布局基本成型，募集资金投资项目13年逐步见效，未来三年快速增长，公司土地真实，股价显著低估。
• 民生银行：资产质量稳定，业绩稳步增长；催化剂为业绩增长、风险控制到位。
• 纳川股份：公司在手BT订单充足，国家加大排污管道建设，政策支持力度加大。
• 中国石化：资源要素价格改革，全球经济缓慢复苏；催化剂为资源要素价改提速，业绩超预期。
• 上海家化：消费升级，业绩持续高增长；催化剂为新品牌推出，市占率提升。
• 蓝色光标：公司有核心竞争力，市场尚有较大提升空间，估值便宜，PEG很低；催化剂为保持收购节奏。
• 格力电器：业绩拐点将现；催化剂为盈利能力提升。
• 兴业银行：低估值，业绩稳定；催化剂为一季报业绩超预期。
• 保利地产：刚需集中释放，政策博弈；催化剂为政策博弈空间上升。
• 东江环保：新型城镇化下环保问题将继续被聚焦；催化剂为2季度政策有望出台。
• 天士力：人口老龄化趋势下，业绩稳定增长的独家品种；催化剂为人口老龄化+独家品种。
• 中信证券：行业创新转型中，大小券商分化，公司将受益；催化剂为创新业务带动净资本收益率上升。
• 伊利股份：行业格局发展趋势有望提升经营增长预期，长期净利率将提高；催化剂为产能投产，市占率提升。
• 上汽集团：销量目标保持高于行业平均水平，新车型将推动增长；催化剂为销量快速增长，产品结构改善。
• 南京银行：江苏地区经济增长强劲，模式领先，成长确定；催化剂为业绩增长确定，贷款规模增长。
• 新纶科技：PM2.5引发的环保问题推动空气治理细分领域发展；催化剂为PM2.5概念，生活抗污细分领域。
• 上海绿新：内生外延驱动公司业绩大幅增长；催化剂为季报超预期。
• 华夏幸福：刚需集中释放，政策博弈；催化剂为政策博弈空间上升。
• 双汇发展：成本下降的利好；催化剂为盈利能力提升。
• 海螺水泥：水泥价格续涨，基本面阶段性无法证伪；催化剂为水泥价格续涨，业绩好转。
• 龙力生物：环保政策有望超预期，看好PM2.5污染源治理源端的替代能源改进；催化剂为环保政策改善盈利。
• 江山股份：环保问题带来草甘膦供应问题；催化剂为环保政策改善盈利，技术提升。
• 巨轮股份：液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待；催化剂为订单增长、技术提升。
• 万华化学：主营产品价格已上涨，价格底部PE也较低；催化剂为主营产品价格上涨。
• 农业银行：优先股改革；催化剂为优先股改革。

风险提示

• 中国平安：未来业务成本控制和风险释放的压力依然存在。
• 中国太保：市场环境持续恶化。
• 康美药业：公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险。
• 民生银行：流动性枯竭带来的系统性风险。
• 蓝色光标：广告业务收入增长低于预期、新收购公司业务整合效率低于预期。
• 格力电器：终端需求持续低迷，原材料价格大幅波动。
• 兴业银行：年报不良率提高的可能；利率市场化进程过快，息差下降可能超过预期。
• 保利地产：国五条对后续房地产新开工打压超预期。
• 东江环保：新项目投产进度不达预期；宏观经济波动风险；小非解禁风险。
• 天士力：FDA认证低于预期；药品降价。
• 中信证券：券商创新业务面临短期不确定性，以及佣金下滑。
• 伊利股份：行业食品安全风险；宏观经济风险；原材料价格大幅变动风险。
• 上汽集团：合资公司新产品拓展不达预期，导致企业盈利能力下降；自主品牌亏损幅度加大；人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利。
• 南京银行：存在年报不良率提高的可能；利率市场化进程过快，存贷款市场陷入恶性竞争，息差下降可能超过预期。
• 新纶科技：募投项目投产进度低于预期；未来收购力度低于预期。
• 上海绿新：成长消费风格扭转。
• 华夏幸福：国五条对后续房地产新开工打压超预期。
• 双汇发展：成长消费风格扭转。
• 海螺水泥：原材料成本随之上涨，吞噬产品利润。
• 龙力生物：政策风险和技术改进过程长。
• 江山股份：政策风险。
• 巨轮股份：硫化机订单增速低于预期；新客户开拓速度慢于预期。
• 万华化学：经济企稳预期被证伪，周期股估值整体下行；相关产品旺季下游需求低于预期；高温导致装置爆炸、火灾等黑天鹅事件。
• 农业银行：改革进程较慢或停滞，以及流动性压力。

附注

• 本报告由申银万国证券研究所发布，联系人：杨绍华，电话：(8621)23297386，邮箱：yangsh@swsresearch.com，地址：上海市南京东路99号。
• 投资评级基于6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅，买入表示相对强于市场20%以上，增持表示5%~20%。
• 行业投资评级基于6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅，看好表示行业超越整体市场表现，中性表示行业与整体市场表现基本持平，看淡表示行业弱于整体市场表现。
• 基准指数为沪深300指数。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，客户需自行承担投资风险。