20131231-申万宏源-_申万研究所策略部重点推荐表_第十二期_未来3个月最看好的公司组合_14页_2mb

报告摘要

申银万国研究策略重点推荐表第十二期第十一周总结

核心内容概述

申银万国证券研究所于2013年12月31日发布了“申银万国研究策略重点推荐表”第十二期第十一周的推荐股票组合。该组合由25家重点推荐公司构成，涵盖多个行业，包括金融服务、医药生物、化工、家用电器、房地产、电子、机械设备、轻工制造等。这些公司均来自申银万国证券研究所重点跟踪的上市公司，其投资评级均为买入或增持。推荐表旨在为投资者提供未来3个月内具有较高上涨潜力的股票组合。

主要观点

组合表现：第十二期第十周（12.24-12.30）组合获得1.43%的绝对收益，相对上证综指超额收益为1.05%。从2013年年初至今，组合累计获得16.79%的绝对收益，相对上证综指超额收益达24.67%。
推荐逻辑：推荐表由策略部基于股票分析师的日常推荐，结合市场趋势、行业前景、公司基本面及政策影响，进行自上而下筛选，形成未来3个月的推荐组合。
更新机制：推荐表每周更新，以3个月为一个周期进行结算，并进入下一期。
推荐理由：各公司推荐理由各不相同，但普遍认为其具备行业增长潜力、业绩稳定增长、估值较低、政策利好、资产整合预期等优势。

关键信息

重点推荐公司及理由

公司名称	推荐理由
中国太保	估值低，负面预期充分反映
康美药业	产业布局基本成型，募集资金投资项目13年逐步见效，未来三年快速增长
民生银行	资产质量稳定，业绩稳步增长
中国石化	资源要素价格改革，全球经济缓慢复苏
上海家化	消费升级，业绩持续高增长
格力电器	业绩拐点将现，盈利能力提升
兴业银行	低估值，业绩稳定
保利地产	刚需集中释放，政策博弈，中短期销售情况良好
天士力	人口老龄化趋势下，业绩稳定增长的独家品种
中信证券	行业创新转型中，大小券商分化，公司将受益；公司处于行业龙头地位，具有份额优势
伊利股份	行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期，长期净利率水平将提高到10%上下
上汽集团	2013年销量目标：增速继续保持高于行业平均水平；2013年新车型包括6款改款车型以及3款全新车
南京银行	江苏地区经济增长强劲可持续；南京区位优越，模式领先，成长确定
新纶科技	PM2.5引发的环保问题推动空气治理细分领域发展
上海绿新	内生外延驱动公司业绩大幅增长，季报预计在50%+
双汇发展	成本下降的利好
海螺水泥	水泥价格续涨，基本面阶段性无法证伪
江山股份	环保问题的严肃性带来化工细分行业草甘膦的供应问题
巨轮股份	液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待
万华化学	主营产品价格已经上涨，在价格底部PE也较低
农业银行	优先股改革
老板电器	业绩超预期，长期品牌优势加多元化渠道战略保证业绩增长
招商证券	经济业务市场份额持续增长，财富管理业务逐步深入
中国建筑	“城市综合开发模式”有望提升基建等毛利较高业务占比，城镇化和国企改革推进有望修复估值
中国船舶	行业迎来景气拐点，在国企改革大背景下，后续集团资产注入概率较高

股价表现催化剂

中国太保：保费增长复苏
康美药业：业务转型、产业链一体化顺利
民生银行：业绩增长、风险控制到位
中国石化：资源要素价改提速，业绩超预期
上海家化：产能相继投产，匹配市场利好市占率长期提升
格力电器：盈利能力提升
兴业银行：一季报业绩超预期
保利地产：政策博弈空间上升
天士力：人口老龄化+独家品种
中信证券：创新业务持续提高大券商的杠杆水平，进而带动净资本收益率上升
伊利股份：产能相继投产，宏观政策中对于城镇化方案倾向的预期与公司独特优势的匹配
上汽集团：销量快速增长，产品结构改善
南京银行：公司业绩增长确定，省内分行扩张加速，贷款规模高速增长
新纶科技：PM2.5概念，生活抗污细分领域
上海绿新：季报超预期
双汇发展：盈利能力提升
海螺水泥：水泥价格续涨，业绩将迎来好转
江山股份：环保政策改善盈利，技术提升
巨轮股份：液压式硫化机订单；机器人、机床发展速度超预期；业绩高速增长
万华化学：主营产品价格已经上涨
农业银行：优先股改革
老板电器：3季报业绩超预期，电商销售增速喜人
招商证券：IPO开闸将为投行业务贡献可观增量收入
中国建筑：订单增加，国企改革
中国船舶：行业迎来景气拐点，集团资产注入概率较高

核心假设风险

中国太保：市场环境持续恶化
康美药业：公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险
民生银行：流动性枯竭带来的系统性风险
中国石化：成品油定价机制改革无进展；天然气无上调
上海家化：公司估值短期可能面临回调风险
格力电器：终端需求持续低迷，原材料价格大幅波动
兴业银行：对于同业和资金业务的严查；资产质量超预期恶化
保利地产：国五条对后续房地产新开工打压超预期
天士力：FDA认证低于预期；药品降价
中信证券：券商创新业务面临短期不确定性，以及佣金下滑
伊利股份：行业食品安全风险；宏观经济风险；原材料价格大幅变动风险
上汽集团：合资公司新产品拓展不达预期，导致企业盈利能力下降；自主品牌亏损幅度加大；人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利
南京银行：存在年报不良率提高的可能；利率市场化进程过快，存贷款市场陷入恶性竞争，息差下降可能超过预期
新纶科技：募投项目投产进度低于预期；未来收购力度低于预期
上海绿新：成长消费风格扭转
双汇发展：成长消费风格扭转
海螺水泥：原材料成本随之上涨，吞噬产品利润
江山股份：政策风险
巨轮股份：硫化机订单增速低于预期；新客户开拓速度慢于预期
万华化学：（1）“经济企稳”预期被证伪，周期股估值整体下行；（2）相关产品旺季下游需求低于预期；（3）高温导致相关公司出现装置爆炸、火灾等“黑天鹅”事件
农业银行：改革进程较慢或停滞，和流动性压力
老板电器：地产销售回落，厨电销售不及预期
招商证券：类信贷业务增速不及预期或市场份额出现较大幅度下滑
中国建筑：地产调控导致新开工面积增速下滑、工程结算速度放缓、应收账款回收风险
中国船舶：全球航运行业及船舶需求波动、公司资产整合进度不确定性