20161123-申万宏源-2017年机械行业投资策略报告_回归制造业本源_2017超配机械_48页_3mb

回归制造业本源，2017坚定超配机械行业

核心内容

本报告分析了2017年机械行业投资策略，提出应回归制造业本源，重视产品质量和客户价值，而非追逐概念泡沫。同时，报告指出2017年机械行业具备良好投资机会，建议超配智能制造、轨道交通、民参军等细分领域，并标配核电、工程机械、无人机。重点个股推荐包括软控股份、鼎汉技术、大族激光、永创智能、日发精机、蓝英装备、联得装备等。

主要观点

1. 回归制造业本源

• 制造业应以满足客户需求和提升产品质量为核心。
• “互联网+”未能有效解决中国制造的根本性问题，如基础材料、零部件、工艺及技术基础薄弱。
• 机械行业应避免盲目转型，应专注于核心业务，提升制造能力。

2. 2017年坚定超配机械

• 2016年机械板块表现低迷，主要由于缺乏独立主题，业绩不佳。
• 2017年下游行业复苏，机械设备销量或订单开始明显回升。
• 机械行业具备增长潜力，应加强布局。

3. 超配领域

• 智能制造：中国智能制造仍处于早期，传统行业自动化率低，3C和物流自动化是重点。
• 轨道交通：随着“十三五”期间铁路投资高位运行，以及“一带一路”战略推进，轨道交通行业迎来发展机遇。
• 民参军：军工领域需求提升，尤其是航空装备，具备广阔的市场空间。

4. 标配领域

• 核电：中国核电发展滞后，未来增长空间大，审批和招标将加速。
• 工程机械：基建、矿山等下游行业复苏，带动工程机械需求增长。
• 无人机：作为大数据采集工具，无人机行业正处于高速成长期，应用广泛，渗透率低。

关键信息

机械板块现状

• 2014-2015年机械板块融资规模增加，但业绩增长不明显，部分公司未完成业绩承诺。
• 机械板块近年来转型其他领域，如互联网、传媒、游戏等，但效果不佳。

下游复苏迹象

• 大宗产品价格持续上涨，如有色金属、玻璃、煤炭、橡胶等。
• 消费品产量恢复增长，如家电、汽车、食品饮料、家具等。
• 机械设备销量或订单出现明显复苏，如挖机、集装箱、包装机械、橡胶机械等。

国际化趋势

• 国内设备公司开始参与国际竞争，核电、高铁出海已初见成效。
• 中国高铁技术领先，具备“走出去”优势，推动“一带一路”战略发展。

无人机发展

• 无人机是人工智能的重要工具，未来3-5年将处于高速成长期。
• 无人机应用场景广泛，包括精准农业、电力巡线、遥感测绘、交通监控等。
• 重点推荐具备核心技术并已布局市场的公司，如隆鑫通用、南洋科技、威海广泰、臻迪科技等。

重点个股推荐

投资策略建议

• 重点推荐具备核心技术、国际化布局和市场潜力的机械行业公司。
• 机械行业未来增长依赖于产品品质提升、智能制造、轨交建设及无人机应用。
• 建议投资者关注机械板块的长期价值，而非短期概念炒作。

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
• 增持（outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
• 减持（underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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