20230903-浙商证券-亚信安全-688225.SH-亚信安全2023半年报点评_转型战略效应持续释放_开启业绩提质提速新篇章_4页_442kb

亚信安全2023半年报分析与展望

根据报告，亚信安全2023年上半年业绩受宏观经济环境影响，营业收入同比下滑50.1%，净亏损扩大。但多项指标显示公司运营效率提升，业绩韧性增强，扣非后净亏损同比减亏22.98%，单季度Q2收入同比增长61.2%。

核心业务转型成效显著

公司安全产品与安全服务收入同比增长82%，其中Q2增速尤为强劲（17%增长率）。该板块占营收比例已超六成，成为业务调整中增长最快的板块，体现出聚焦政企客户的战略初见成效。

产品结构优化带动盈利能力提升

• 标准化产品收入增长305.2%，占比提升16.94个百分点至62.22%
• 政企客户收入占比提升12.41个百分点至67.38%
• 毛利率持续改善，终端安全等核心产品保持高速增长态势

平台化战略效果显现

公司持续推动产品SaaS化转型：

• TrustOne终端安全产品实现轻量化部署
• ImmunityOne EDR/MDR平台订阅收入同比增长1745%
• 多项核心平台产品同比增长超30%

盈利预测与投资评级

• 2023-2025年营收预测：2030亿、2480亿、3087亿（复合增长率约22%）
• 归母净利润预测：133亿、184亿、258亿（同增口径）
• 基于PE维持"买入"评级

公司看点总结

1. 收入结构持续优化，低于运营商的政企客户占比提升显著
2. 标准化产品与终端安全为核心增长动力，云平台产品保持高增长
3. 单季业绩改善趋势明确，运营效率提升带动亏损收窄
4. 终端安全市场份额保持行业前列，平台化战略成效显现

（摘要完）