双十一_电商vs快递_携手步入十方世界_14页_1mb

快递物流行业分析报告总结

核心内容概述

本报告围绕双十一期间电商与快递行业的表现，分析了电商消费变化对快递物流行业的影响，包括业务量增速、竞争格局、产业链变动等方面。同时，探讨了电商格局变化对快递企业的影响，以及各大快递企业的未来成本控制与业务发展策略。

主要观点

• 双十一销售额增速低于包裹量增速：这一现象并不能直接说明消费降级，更多是由于线下分流和电商格局变化所致。
• 消费升级趋势仍在持续：尽管销售额增速放缓，但消费品类和品牌变化显示消费者对高品质商品的偏好未减。
• 仓配模式对网络快递影响有限：虽然仓配模式在逐渐发展，但网络快递仍是行业主体，其业务量增速仍具备一定的前瞻性。
• 电商流量向大型卖家集中：大型平台如天猫、京东等占据更大市场份额，削弱了快递公司的议价能力，对成本管控能力提出更高要求。
• 快递企业成本管控能力是关键：通过提升中转中心效率、优化网络布局和引入自动化设备，快递公司可以实现成本下降和利润提升的正向循环。

关键信息

双十一数据

• 销售额：3143亿元，同比增长23.8%。
• 包裹量：13.52亿件，同比增长25.12%。
• 阿里系平台：GMV为2135亿元，同比增长27%。
• 天猫平台占比：2018年上升至67.9%。
• 拼多多市场份额：首次参与，占比为3%。
• 京东与唯品会：分别下滑4.1pct和1.4pct。

业务量增速预测

• 仓配一体化模式：日均包裹量由2017年的1000万件提升至2020年的2466万件，占比由12.2%提升至15.2%。
• 网络快递模式：日均包裹量由2017年的7220万件提升至2020年的13733万件，占比由87.8%降至84.8%。

快递公司表现

• 顺丰控股：具备高客户忠诚度，综合物流业务发展顺利。
• 中通快递：管理优势与成本优势兼备，业务量增速领先。
• 韵达股份：业务量增速持续领跑，信息化和自动化投入领先。

成本与利润分析

• 通达系快递公司：中通、韵达、申通和圆通的成本下降幅度不同，中通和韵达成本下降空间较小但利润弹性较大。
• 申通：在车辆投资方面投入较多，但自动化设备和土地投入较少。
• 圆通：将资本开支重点放在土地和转运中心建设，自动化设备投入不足，成为未来成本控制的关键。

投资建议

• 推荐组合：顺丰控股、中通快递、韵达股份。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 电商增速不及预期：若电商发展进入瓶颈，将影响快递行业增长。
• 大规模价格战：快递服务同质化严重，可能出现价格战，影响行业盈利能力。
• 加盟商网点不稳定：若加盟商管理不善，可能导致爆仓和业务中断。

未来展望

随着电商格局变化和消费者需求多样化，快递行业将面临更大的竞争压力和成本控制挑战。具备较强成本管控能力和业务扩张能力的快递企业将更具优势。同时，自动化设备和信息化管理将成为推动行业效率提升和利润增长的重要手段。