20141219-中国银河-环保行业_政策风起_投资落地_环保产业腾飞_41页_1mb

环保行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2014年12月发布的环保行业深度研究报告，重点分析了“十二五”收官之年环保政策的密集出台及其对行业发展的推动作用。报告指出，2015年将是环保投资落地的关键年，政策力度将决定环保行情的高度和持续性。环保产业将经历投融资模式创新、细分行业政策落地、价格机制改革等多重变革，推动行业整体发展。

主要观点与关键信息

1. 政策风起，环保投资落地

• 环保政策频出：2015年将出台“水计划”、“环境税”、“土壤修复计划”、“碳税”、“排污权交易”等政策。
• 公用事业价格改革：水、电、气等公用事业产品价格改革逐步推进，使产品价格中体现环境成本，如电价中纳入脱硫、脱硝、除尘等成本。
• 环保收费改革：排污、污水处理、污泥处置、垃圾处理等环保收费机制逐步完善。

2. 投融资模式创新，PPP与第三方治理兴起

• PPP模式：政府与社会资本合作，推动环保项目市场化运作，提高效率和可持续性。
• 第三方治理：企业将污染治理外包，环保企业承担治理责任和风险，提升行业专业化水平。
• 政策推动：环保部和财政部将设立500亿元国家环保基金，支持第三方治理项目。

3. 环保产业细分市场启动

• 污水处理：提标改造、再生水利用、农村污水处理是重点发展方向。
• 大气污染治理：VOCs治理、碳减排、烟气零排放成为新热点。
• 固废处理：餐厨垃圾处理、污泥处置、土壤修复等细分行业处于发展初期，未来将加速增长。

4. 环保企业竞争力提升

• 资源与资金：企业需具备资源和资金优势以获取项目。
• 并购整合：产业链整合趋势明显，从水处理到固废处理，再到大气治理。
• 创新商业模式：互联网环保、智慧环保、资源循环利用等新兴模式涌现。

5. 投资建议与重点公司

• 推荐公司：首创股份、重庆水务、桑德环境、碧水源等大市值公司具有较强竞争力。
• 中小市值公司：如维尔利（餐厨垃圾处理）、中电环保（污泥处置）等，因订单和收入增长潜力较大，值得关注。
• 估值与增长：大市值公司估值中枢在30x至25x之间，中小市值公司静态估值高，但具备成长性。

分析与预测

1. 污水处理

• 现状：全国城市污水处理率已达89.21%，但农村污水处理率不足10%。
• 发展趋势：提标改造、再生水利用成为重点，MBR等技术应用前景广阔。
• 政策影响：水价将逐步上调，推动水务公司盈利增长，促进污水处理厂的提标改造和再生水利用。

2. 大气污染治理

• VOCs治理：政策标准逐步完善，治理技术引进和更新加速，监测设备需求增长。
• 碳减排：碳税和碳交易机制是主要手段，碳税在短期内更具可行性，碳交易需时间培育。
• 烟气零排放：火电厂将加速脱硫、脱硝、除尘改造，技术升级需求旺盛。

3. 固废处理

• 污泥处置：污泥产生量逐年增长，处理能力提升，市场潜力巨大。
• 土壤修复：土壤污染问题突出，修复市场将逐步启动，政策支持推动行业发展。

行业表现催化剂

• 环保政策落地：如新《环境保护法》实施、清洁水行动计划、土壤修复行动计划等。
• 价格机制改革：水价、电价等改革将带动环保行业收入增长和投资增加。

风险因素

• 政策落地力度低于预期：可能影响环保行业的投资节奏。
• 行业竞争加剧：随着市场扩张，企业间的竞争压力将增加。

投资策略

• 关注政策导向：重点跟踪“水计划”、“土壤修复”、“碳减排”等政策落地情况。
• 重视细分行业：如再生水、污泥处理、VOCs治理、土壤修复等处于成长初期的行业。
• 关注企业竞争力：包括资源获取、资金实力、投融资能力、创新能力等。

重点公司概览

行业前景展望

• 政策推动：环保政策的逐步落地将为行业提供明确的发展方向和资金支持。
• 技术升级：如MBR技术、VOCs治理技术、烟气零排放技术等将推动行业向更高效、环保的方向发展。
• 市场空间：农村污水处理、土壤修复、再生水等细分市场潜力巨大，将成为环保行业的重要增长点。

总结

本报告分析了环保行业在“十二五”收官之年的重要政策变化和投资机会，强调了政策落地对行业发展的决定性作用。随着环保政策的推进和投融资模式的创新，环保行业将迎来新的发展机遇，特别是在污水处理、大气污染治理和固废处理等领域。投资建议聚焦于政策导向和企业竞争力，推荐大市值公司和处于成长初期的中小市值公司，以把握行业增长机遇。