20251123-国盛证券-电力行业周报_广东新规整顿电力交易批零乱象_10月用电高增_16页_1mb

广东新规整顿电力交易批零乱象，10 月用电高增：

• 10 月全社会用电量同比增长 10.4%，其中第三产业用电量增长 17.1%，居民用电增速显著上升；火电发电量同比增长 7.3%，核电增速加快；广东售电公司报价低于政策下限，面临新监管机制。
• 新政自 2026 年起限制售电公司批零价差收益，超额收益按 1:9 分享；增加信息披露，预计缓解电价压力，推动市场理性化。

投资建议：

• 推荐关注火电板块（华能国际、华电国际、国电电力等）及灵活性改造相关企业（青达环保、华光环能）。
• 布局绿电板块（新天绿色能源、龙源电力）及核电板块（中国核电、中国广核）。

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### 行业走势：

- 中信电力及公用事业指数本周下跌 4.3%，跑输沪深 300。
- 个股超半数下跌，表现较好公司包括川能电力、内蒙华电等。

### 重点内容：

- 广东电力市场开展低价竞争，政策出台规范批零价差。
- 10 月用电增长受第三产业和居民需求拉动。