20250518-国盛证券-电力行业周报_重视增配电力板块_广东出台136号文承接细则_16页_2mb

电力行业周报总结
2025年5月12日至16日期间，电力板块整体表现弱于沪深300指数。上证指数上涨0.76%，沪深300上涨1.12%，中信电力及公用事业指数上涨0.29%，位列30个中信一级板块第18位。板块内超半数个股下跌，涨幅前五为乐山电力（13.40%）、电投产融（11.27%）、晋控电力（7.42%）、豫能控股（3.14%）、湖南发展（2.28%）；跌幅前五为华电辽能（-12.50%）、韶能股份（-9.38%）、华银电力（-7.96%）、华电能源（-7.81%）、闽东电力（-6.95%）。

广东发布136号文细则，聚焦新能源增量项目的市场化定价机制。增量项目需于2025年12月31日前投产，机制电价通过集中竞价统一出清，申报比例按近三年同类型历史小时数及项目容量计算，对应的电量绝对值以报价排序确定；机制电量申报比例上限不高于90%，且需与存量项目衔接，若竞价周期内已有中长期交易电量或绿电电量，则相应调减上限；执行期限为海上风电14年、其他新能源12年。存量项目（2025年5月31日前投产）仍按原有实施方案执行，新投产部分需重新申请备案证纳入增量机制。与山东首发方案相比，广东更重视增量项目规则细化，明确了更高的90%机制电量上限及长周期执行，对存量项目规定仍待明确。建议关注存量项目占比高、短期收益确定性更强的绿电运营商，以及具备灵活调节能力的火电、水电等传统电源。

当前火电板块煤价下跌至629元/吨，叠加LNG价格波动，火电企业成本压力有所缓解。水电方面，5月16日三峡入库流量同比下降26.09%，出库流量下降25.14%，但全国水电发电量及新增装机量仍保持增长趋势。绿电领域，硅料及主流硅片价格持续下跌，光伏项目收益率有望提升。碳市场交易价格较上周上涨0.80%，收盘价达7042元/吨，累计成交额达44398亿元。

行业动态方面，新疆电力总装机突破2亿千瓦，新能源占比达55.72%，通过“内供五环网、外送四通道”提升外送能力至3300万千瓦，新能源外送比例将增至50%。中蒙甘其毛都至嘎舒苏海图跨境铁路开工，预计年运输量3000万吨，优化能源供应链。国务院拟提请审议电力法修订草案，推动电力市场化改革。中办、国办发布文件，加强城市基础设施建设，涉及燃气、供水等管网及综合管廊改造。

投资建议：优先关注绿电板块，推荐新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份等低估标的；火电领域建议关注华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源及青达环保（火电改造设备龙头）。水电板块可关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等。同时，随着电力市场化深化，辅助服务市场需求提升，具备调节能力的电源更具配置价值。

风险提示：原料价格超预期上涨、项目建设进度不及预期、电力辅助服务及绿证交易等政策落地不及预期。