20211114-开源证券-钢铁行业周报_地产放松预期影响钢价运行节奏_12页_1mb

钢铁行业周报总结（2021年11月14日）

核心内容

本周钢铁板块整体上涨2.78%，跑赢上证综指1.42个百分点。尽管钢价在前期连续下跌后出现初步企稳，螺纹钢价格底部反弹近200元，但整体钢价仍处于脆弱状态。行业进入阶段性筑底阶段，盈利空间相对平稳，但长期亏损风险仍存。行业产量压缩政策预计在2022年继续执行，而需求端的走势将成为影响钢价的关键因素。

主要观点

• 钢价走势：钢价持续下跌，但出现反弹迹象，主要受地产政策边际放松预期影响，需求预期有所好转。当前钢价仍需更多时间才能真正筑底。
• 盈利情况：吨盈利空间维持在400-500元，但实际盈利可能因成本上升而降低。螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等产品吨毛利均有所回升。
• 供需动态：全国高炉开工率略有回升，五大品种钢铁产量小幅下降。钢材社会库存减少，但厂内库存增加，显示需求疲软与供给调整并存。
• 原料价格：铁矿石价格持续走低，港口库存上升，全球发货量增加。焦炭价格继续弱势运行，第三轮降价落地，累计下降600元/吨。
• 行业动态：2021年前三季度全球高炉生铁产量同比增长3.4%，其中中国产量同比下降1.3%。10月汽车销量同比下降9.4%，但新能源汽车销量显著增长。

关键信息

钢价表现

• 本周Myspic综合指数报收182.12，周环比下跌3.44%。
• 螺纹钢均价4880元/吨，周环比下跌182元；热轧板卷均价4862元/吨，周环比下跌256元。
• 钢价反弹主要受地产政策放松预期带动，但需求端仍偏弱，预计12月冷冬将进一步压制需求。

钢材盈利

• 螺纹钢吨毛利503元，环比上涨87元；热轧板吨毛利378元，环比上涨22元。
• 冷轧板吨毛利443元，环比上涨43元；中厚板吨毛利485元，环比上涨52元。
• 钢企盈利空间尚存，但真实盈利情况可能因成本上升而降低。

供需数据

• 全国高炉开工率（163家）49.17%，周环比上涨0.69个百分点。
• 唐山钢厂产能利用率59.25%，周环比上涨3.07个百分点。
• 五大品种全国周产量共915.3万吨，环比下降5万吨。
• 钢材社会库存总量1116.4万吨，环比减少38.1万吨；厂内库存总量578.8万吨，环比增加11.8万吨。
• 建筑钢材成交量均值17.46万吨，周环比上升0.5万吨；螺纹钢表观消费量308.5万吨，周环比上升15.6万吨。

原料市场

• 铁矿石全球发货量3062.4万吨，周环比增加33.4万吨。
• 45港铁矿石库存15005.7万吨，环比增加301.87万吨；进口矿可用天数28天。
• 唐山二级冶金焦均价3680元/吨，周环比下降360元/吨；废钢均价3265元/吨，周环比下降108元/吨。

投资建议

• 个股投资机会：建议关注产品结构优化升级的公司，如首钢股份、太钢不锈；以及具有行业低成本优势的公司，如方大特钢。
• 行业投资评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。

风险提示

• 终端需求大幅下滑；
• 环保限产政策不及预期。

行业动态

• 全球高炉生铁产量：2021年前三季度全球高炉生铁产量同比增长3.4%，其中亚洲增长1.3%，欧盟增长19.3%。
• 汽车销量：10月份中国汽车销量同比下降9.4%，但新能源汽车销量同比上涨134.9%，渗透率提升至12.1%。
• 首钢股份：10月份实现汽车板产量31万吨，电工钢12万吨，镀锡板5万吨，酸洗汽车用钢7万吨。汽车板、镀锡板、酸洗汽车钢产量同比增长，但电工钢受检修影响产量下降。

估值与局限性说明

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