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报告总结

宏观环境

• 美国经济数据超预期，CPI通胀粘性明显，美联储比市场预期更晚停止加息，导致市场重新交易加息路径，贵金属和部分商品受到压力。
• 中国国内政策持续优化，如“认房不认贷”政策落地，提振房地产和相关需求，宏观氛围转暖。
• 美元指数下行和就业数据疲软降低了加息概率，对商品价格有益，但黑天鹅风险未解除。

贵金属

• 短期观点：黄金面临调整，下方支撑在1700美元/盎司，安全边际高；白银供应略有缓解，但需求疲弱。
• 中长期观点：高通胀和利率政策未根本解决，黄金白银仍受关注，技术上黄金支撑1900美元，结构上保持金强银弱。

基本金属

• 工业硅：现货价格上涨，供应平稳出货，需求支撑有限，短期区间震荡偏强。
• 铜：价格走强，供应端稳需求端增，国内政策和进口窗口影响明显，建议逢高操作。
• 碳酸锂：价格下行趋势明确，供给放量确定，短期观望中线抛空。
• 铝：产量高企，消费预期好转，期现价格强，建议走强判断。
• 锌：供需平衡区间操作，短期或可逢高做空。
• 铅：供应收紧，下游清淡，震荡格局维持。
• 镍：沪镍弱势震荡，供需影响下空间有限，关注交割库存。

黑色产业

• 螺纹钢、不锈钢：需求边际减弱，库存累库，政策支持力度大，建议观望。
• 铁矿石：供需均衡，累库季节性明确，保持震荡。

农产品

• 豆粕、玉米：美豆数据影响，中国库存健康，进口谷物压力大，期现货震荡。
• 油脂、鸡蛋、生猪：价格波动受供需和成本影响，下游需求疲弱，短期区间操作。

能源化工

• LLDPE、PTA、PP、苯乙烯等化工品：供需平衡变化，进口窗口和裂解利润关键，建议逢高做空或观望。
• 原油：短期偏强震荡，基于宏观和基本面支撑。