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贵金属市场分析总结

上周五国际金价大涨342%，收于19324美元/盎司。国际银价大涨409%，收于227美元/盎司。中东冲突推升避险需求，前期空头回补助推贵金属上涨。国内金银表现偏弱，内外盘差距存续。白银矿山供应问题导致全年可能减产；光伏需求旺盛，印度珠宝需求低迷但存在短期备货；银币投资中性。海外CFTC机构净持仓转负，预示价格可能反弹。白银进口利润未现，需求持续走高，价差扩大带来反套机会。中长期建议多配黄金白银，关注3个月白银反弹。

基本金属市场总结

• 工业硅：13日盘面下行230元/吨，跌幅154%。供应端受能耗政策约束，下游需求疲软，预计短期盘面将横盘运行。
• 铜：震荡偏弱，宏观方面存在美联储官员偏鸽言论，供应端铜矿加工费下行提供支撑，需求端进口窗口关闭。建议短期观望，中长期需警惕内外部风险。
• 碳酸锂：01合约反弹收于170255元/吨，短期反弹原因系部分产能停产、供应曲线支撑、空头拥挤及宏观超调反转。中期供给释放、需求放缓明确，短期反弹即为加仓机会，中期推荐逢高布空。
• 铝：受避险情绪压制震荡偏弱，密切跟踪能源价格变动。供应端关注云南地区枯水期产能变化；需求端中间加工环节开工提升。建议暂时观望，等待能源驱动。
• 锌：偏弱震荡，库存下降、供应充裕构成压力，需求进入尾声、低库存提供支撑，预计短期震荡。
• 铅：供应偏紧，成本支撑较强，但消费旺季尾声压制价格，短期寻底震荡，建议离场观望。
• 镍：沪镍震荡，短期围绕15万元/吨运行，中期需关注上游成本变化及宏观压制。
• 锡：相对板块表现较强，供需改善显著，关注进口锡矿及半导体需求变化，短期震荡偏强运行。

黑色及农产品市场概述

黑色产业链：钢材库存去库慢于预期，供需双弱驱动不足，操作建议观望为主。
不锈钢：11合约震荡，供需双弱，围绕镍/不锈钢比价交易。
铁矿石：需求旺盛但钢厂利润空间受限，预计偏弱震荡。

农产品类别：

• 豆粕：国内现货负反馈，预期11月库存重建，单边中期偏空。
• 玉米：新粮上市增加，供应压力加大，价格预计震荡偏弱。
• 油脂：短期归因季节性累库，中长期偏强，单边与国际市场联动。
• 鸡蛋：蛋价走弱，产区供应压力犹存，预计进入季节性下跌通道。
• 生猪：10月出栏量环比回升，供应压力增加，猪价偏弱运行。
• 能源化工：

LLDPE：供应回升但需求尚可，短期震荡为主，中长期建议单边逢低做多。
PVC：供需强弱交织，建议玻璃方向逢高做空。
PTA：PX端供给收缩叠加出口窗口关闭，短期关注PX2405与原油价差；建议时机逢高沽空。
纯碱：供应增加伴随需求饱和，远月合约盘面大贴水，短期建议区间操作。
**PP, EB, MEG,原油市场操作建议遵循各自供需逻辑及期货策略，强调风险管理和时机把握。

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