> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 联想集团2026年核心业务与市场表现总结 ## 核心内容概述 2026年，联想集团（00992.HK）在资本市场表现亮眼，股价从年初最低8.52港元/股上涨至最高27.42港元/股，涨幅达3倍。其业绩的显著提升主要得益于AIPC（AI PC）产业变革、AI服务器订单增长以及端边云全栈AI布局的逐步兑现。此外，联想在中美AI产业链中占据独特地位，成为混合式人工智能发展的“最大公约数”。 --- ## 主要观点 ### 1. **AIPC成为业绩增长核心驱动力** - **AIPC产品落地**：联想推出搭载英伟达RTX Spark芯片的AIPC产品，标志着AI PC时代的开启。 - **市场表现**：AIPC产品推动PC高端化，高端机型出货占比达50%，带动整体PC销量增长。 - **销售预期**：管理层表示新财年AIPC出货量在整体PC销量中的占比目标突破五成。 ### 2. **AI服务器订单激增** - **在手订单**：AI服务器在手订单达210亿美元，显示出市场需求旺盛。 - **产品布局**：GB300平台已批量出货，Rubin架构产品下半年落地，进一步巩固其在AI服务器领域的地位。 - **价格提升**：2025年财年三/四季度，联想“25万美元以上服务器”的平均售价升至110万/140万美元，反映其向AI训练服务器领域扩张。 ### 3. **财务表现强劲** - **全年营收**：2026年财年（2025年4月1日-2026年3月31日）营收达830.75亿美元，同比增长20%。 - **净利润**：经调整归母净利润20.49亿美元，同比大增42%。 - **第四季度表现**：营收216亿美元，调整后净利同比暴涨101%，实现全年首次全部业务盈利。 ### 4. **业务板块全面增长** - **智能设备（IDG）**：全年营收589.35亿美元，同比增长17%，PC四季度增长8.6%，全球市占率24.4%，创十五年新高。 - **基础设施（ISG）**：全年营收191.88亿美元，同比增长32%，实现扭亏为盈，营业利润率提升至3.6%。 - **方案服务（SSG）**：全年营收100.28亿美元，同比增长19%，连续二十个季度双位数增长，运维与定制化业务占比62%。 ### 5. **区域市场增长** - **全球覆盖**：业务覆盖190个市场，四大区域（中国、亚太区、欧洲—中东—非洲、美洲区）营收全部实现两位数增长，增速分别为16%、23%、21%、21%。 ### 6. **AI智能体布局** - **产品体系**：联想横跨AI终端（AI PC、智能手机、AI眼镜、AI项链）、基础设施（AI服务器、存储）和软件，构建全栈AI解决方案。 - **自研系统**：推出Qira（天禧）智能系统，作为AIPC标配，实现跨设备AI协同交互。 - **企业级应用**：开发行业级AI智能体，加速AI在生产、制造、传媒等领域的应用落地。 ### 7. **供应链与产能保障** - **天津基地**：2026年5月落地天津AI算力研发制造基地，强化AIPC与AI服务器的本地供应链能力。 - **液冷整机架**：年产能突破7万架，为AIPC大批量上市提供后端算力支持。 ### 8. **收购补齐存储短板** - **Infinidat收购**：2026年4月完成对以色列高端存储企业Infinidat的全资收购，完善“服务器+高端存储”算力底座。 - **产品谱系**：形成忆联存储模组、中端商用存储、Infinidat高端存储的完整产品线，满足端边云数据流转需求。 - **行业适配**：Infinidat产品适配大模型RAG、海量算力数据存储等高端场景，有助于拓展欧美金融、医疗、超算等高价值市场。 --- ## 关键信息 - **股价表现**：2026年股价上涨3倍，从8.52港元/股升至27.42港元/股。 - **财报亮点**：第四季度营收216亿美元，净利润同比暴涨101%。 - **AIPC驱动**：AIPC产品拉动PC高端化，预计2026年AIPC出货量占比突破五成。 - **AI服务器订单**：在手订单210亿美元，成为ISG业务扭亏的关键。 - **分红政策**：2026年分红上调至每股0.337港元，合计分红46亿港元。 - **研报观点**：华泰证券认为联想是中美AI产业链的最大公约数，有望持续受益于混合式人工智能发展。 --- ## 总结 联想集团凭借AIPC产业变革、AI服务器订单激增、端边云全栈AI布局以及在中美市场均具竞争力的业务模式，实现了业绩的显著增长与股价的大幅上升。公司通过自研AI智能体、强化供应链能力、收购高端存储企业等方式，逐步完善其在AI产业链中的布局，成为资本市场关注的焦点。尽管面临市场竞争与团队整合等挑战，联想仍展现出强劲的增长潜力和战略执行力。