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兴证销售每日AH推荐 - 20210108 总结

核心内容概述

本报告由兴业证券机构销售团队发布，内容涵盖多个行业领域的深度分析与投资建议，包括宏观、策略、军工、非银、交运等板块。各部分均从当前市场环境出发，结合政策变化与行业趋势，提出对大类资产、投资标的及未来发展方向的判断。

主要观点与关键信息

【宏观·王涵】“Blue Sweep”将如何影响大类资产

• 事件背景：2021年1月7日，美国参议院选举结束，民主党赢得乔治亚州最后两个席位，实现“Blue Sweep”，即民主党控制白宫与国会两院。
• 政策影响：
  • 疫后刺激：民主党掌控国会将降低新一轮疫后刺激、基建与增税政策的推行难度，进一步提升消费，通胀预期或将抬头。
  • 基建计划：通过概率提升，但需应对议事障碍。
  • 增税政策：侧重企业与高收入人群，对消费影响有限，但可能冲击企业利润。
• 资产影响：
  • 美股：结构进一步分化，沿“逆特朗普交易”与“逆疫情交易”两条主线演绎。
  • 美债与美元：可能继续承压。
  • 潜在风险：加税与科技反垄断政策可能对美股构成压力。
• 风险提示：海外疫情形势及疫苗接种进度超预期。

【策略·王德伦】消费基金经理为何买入科技成长股

• 市场现象：部分消费风格明星基金经理在十大重仓股中配置了传统科技成长股。
• 分析观点：
  • 新老成长股正在分化。
  • “成长核心资产”（新）逐步摆脱“情绪周期股”（老）属性，从“博弈型PEG估值”转向“持有型DCF估值”。
  • 长期持有型投资者可能基于DCF逻辑对“新”成长股进行价值重估。
• 风险提示：中美摩擦升级、美国二次疫情封城、金融监管、反垄断监管。

【军工·石康】睿创微纳深度报告

• 公司概况：专注于非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发，产品涵盖芯片、探测器、机芯、红外热像仪及光电系统。
• 技术优势：在非制冷红外探测器技术上处于国际先进水平。
• 发展前景：
  • 技术进步与规模效应推动成本下降。
  • 市场需求有望爆发式增长。
• 风险提示：红外测温市场需求回落；军品批产交付不及预期；技术研发失败。

【非银·傅慧芳】东方财富：独树一帜，塑强者之道

• 商业模式：依托“东方财富网”积累海量财经用户，通过基金、证券等一站式金融服务实现多元变现。
• 核心竞争力：
  • 流量积累：区别于传统券商，拥有优质财经流量。
  • 流量变现：基金代销与证券业务稳步增长，未来可能通过“被动指数型”基金和财富管理业务进一步拓展。
• 发展路径：未来可能实现第三轮变现，包括拓展公募基金市场与全面转型财富管理。
• 风险提示：资本市场波动、基金代销受互联网冲击、宏观经济下行、市占率提升不及预期、新业务推进不及预期。

【交运·张晓云、王品辉】民航发展基金恢复征收的影响和展望

• 政策变化：民航发展基金重新征收，航空物流纳入基金补助范围。
• 影响分析：
  • 短期：对2021年航司业绩产生负面影响。
  • 长期：航空货运发展将加速，行业盈利弹性有望释放。
  • 客运市场：随着疫苗上市，客流恢复可期，行业迎来估值修复，民营航企有望实现价量齐升。
• 风险提示：疫情反复、政策不确定性、行业供需失衡、宏观经济下行、国际贸易摩擦升级、突发事件（如空难、恐怖袭击、战争等）。

【非银·傅慧芳】陆金所专题：聚焦小微、深耕高客的金融科技平台

• 公司背景：陆金所为平安集团子公司，早期以P2P业务为主，现聚焦零售贷款与财富管理。
• 业务特点：
  • 零售贷款：以助贷模式为主，聚焦小微贷款，均价金额较大，利率相对较高。
  • 财富管理：深耕高净值客户，老产品清退，新在售产品收入保持高增长。
• 发展优势：可共享平安集团科技成果，赋能主业发展。
• 发展空间：基于信贷与财富管理的高需求，以及平安生态圈的引流能力。
• 风险提示：监管政策风险、经济环境对零售贷款的影响、公司业绩不及预期。

活动预告

• 时间：2021年1月8日（周五）09:30
• 活动内容：
  • 【兴证化工】金能科技调研
  • 【兴证银行】中国银行调研

投资评级说明

• 评级标准：基于报告发布日后12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于指数
  • 中性：相对表现与指数持平
  • 回避：相对表现弱于指数
• 股票评级：
  • 买入：涨幅大于15%
  • 审慎增持：涨幅在5%~15%之间
  • 中性：涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

风险提示及法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息仅供参考，不保证准确性与完整性。
• 报告观点可能随时间变化，不构成任何保证。
• 报告内容不构成具体投资操作建议，投资者需独立判断。
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