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兴证销售每日AH推荐总结 - 20210113

核心内容概览

本报告为兴业证券机构销售团队于2021年1月12日发布的每日AH推荐，涵盖宏观、固收、电子、食饮、建材五大板块的分析与投资建议，旨在为专业投资者及具备相应风险承受能力的普通投资者提供参考。

【宏观·王涵】人民币升值会改变“宽货币”格局吗？

主要观点

• 汇率升值与流动性：本轮人民币升值伴随顺差扩大，但未导致外储/外占显著增加，因此不会对“宽货币”格局形成制约。
• 政策调控方向：若人民币继续大幅升值，调控手段可能优先使用“宏观审慎+预期引导”；极端情况下可能使用货币政策工具，但更可能采用价格型工具。
• 风险提示：海外疫情形势超预期变化可能对汇率走势产生影响。

【固收·黄伟平、左大勇】永煤事件冲击下的机构众生态——12月托管数据点评

主要观点

• 市场动态：利率债净供给上升，信用债净融资负增扩大。
• 机构行为：全国性大行配置动能偏弱，广义基金大幅增持利率债。
• 债市杠杆：债市净融资出现上升。
• 行情驱动：永煤事件后风险偏好回落及货币收紧预期推动利率债行情。
• 风险提示：货币政策超预期收紧；基本面超预期回暖。

【电子·谢恒】MLCC专题：电动化、智能化、5G驱动行业景气持续上行，国产替代加速

主要观点

• 行业前景：MLCC是应用广泛的基础电子元件，行业需求提速、供给受限，景气度持续上行。
• 国产替代空间：三环集团和风华高科合计市占率仅5%-6%，按产值仅2%-3%，随着垂直一体化进展，国产替代潜力巨大。
• 投资建议：继续推荐三环集团，建议关注风华高科；同时推荐上游纸质载带龙头洁美科技。
• 风险提示：下游需求疲软、产品价格下滑、5G终端及新能源车增速放缓。

【食饮观点】桃李面包：疫情影响下收入承压，盈利能力保持改善

主要观点

• 业绩表现：2020年实现营收59.63亿元，同比+5.66%；归母净利润8.85亿元，同比+29.53%。20Q4营收15.91亿元，同比+4.54%；归母净利润1.99亿元，同比+10.43%。
• 盈利预测：预计2021年收入为70.36亿元（+18.0%），净利润为10.16亿元（+14.8%），对应PE为41x。
• 投资建议：维持“审慎增持”评级，建议投资者积极关注。
• 风险提示：宏观经济下滑、原料成本上涨、新产品推广失败、区域扩张失败、行业竞争加剧。

【建材观点】北新建材：主业底部向上，成长前景明朗

主要观点

• 业绩表现：2020年归母净利预计27-30亿元，同比大幅增长512.04%-580%。
• 行业展望：
  • 石膏板行业进入底部向上阶段，公司持续扩产、强化资源竞争优势。
  • 防水业务依托央企资源及品质优势，逐步成长。
  • 龙骨业务具备增量空间，配套率偏低。
  • 抹灰石膏业务加速布局，成为新增长点。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利分别为29.44亿元、41.41亿元、53.41亿元，对应动态PE分别为28.7X、20.4X、15.8X。
• 投资建议：维持“审慎增持”评级。
• 风险提示：房屋竣工增速不及预期、防水客户拓展不及预期、资本开支变动不及预期。

风险提示与免责声明

• 风险提示：各板块均存在不同风险，如宏观经济波动、行业竞争加剧、政策变化等。
• 免责声明：
  • 本报告仅供专业投资者使用，普通投资者不应订阅或转载。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告所载信息可能发生变化，不保证其准确性或完整性。
  • 投资者应独立判断，自行承担风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%-5%）、减持（涨幅<-5%）、无评级（无法获取必要信息或存在重大不确定性）。

活动预告

• 新高教集团管理层交流：时间：2021年1月13日（周三）14:00。