20251226-大越期货-聚烯烃周报_23页_866kb
报告摘要
聚烯烃周报总结
一、核心内容概述
2025年12月26日发布的聚烯烃周报分析了聚乙烯（L）和聚丙烯（PP）期货及现货市场情况。报告指出，近期聚烯烃市场整体偏弱，技术走势偏空，主力合约运行于20日均线下方。同时，L和PP主力合约均升水，基差分别为-215和-112。
二、市场走势分析
1. 期货与现货价格
| 合约 | 最新价格 | 周涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| L01 | 6389 | 117 | 1.83% |
| L05 | 6465 | 145 | 2.24% |
| L09 | 6496 | 129 | 1.99% |
| PP01 | 6178 | 46 | 0.74% |
| PP05 | 6292 | 79 | 1.26% |
| PP09 | 6317 | 77 | 1.22% |
2. 现货与库存
- PE综合厂库：最新价格为49.1，周变化为-3.2。
- PE社会库存：最新价格为29.3，周变化为-1.2。
- PP综合厂库：最新价格为53.3，周变化为-0.5。
- PP社会库存：最新价格为29.3，周变化为-1.2。
3. 生产利润
- L油制：最新利润为-709，周变化为-284。
- L煤制：最新利润为-261，周变化为-344。
- PP油制：最新利润为-709，周变化为-284。
- PP煤制：最新利润为-583，周变化为-14。
- PDH：最新利润为-1577，周变化为-105。
三、供需与库存情况
1. 聚乙烯供需平衡表
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | 进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 39.55 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 36.61 | 3406.18 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 37.83 | 3835.41 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 37.57 | 3736.36 | -2.6% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 38.93 | 3805.38 | 1.8% |
| 2023 | 3189.5 | 8.9% | 2807.37 | 1264.72 | 31.1% | 4072.09 | 41.43 | 4069.59 | 6.9% |
| 2024 | 3584.5 | 12.4% | 2773.8 | 1360.32 | 32.9% | 4134.12 | 47.8 | 4127.75 | 1.4% |
| 2025E | 4319.5 | 20.5% | - | - | - | - | - | - | - |
2. 聚丙烯供需平衡表
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | 进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
四、主要观点与关键信息
1. 技术面分析
- L05和PP05主力合约均上涨，但涨幅有限。
- 技术走势偏空，主力合约运行于20日均线下方。
- 基差为负，表明期货价格高于现货价格，市场存在升水现象。
2. 基本面分析
- 11月官方PMI为49.2，制造业景气度平稳。
- OPEC+维持增产计划，12月增产13.7万桶/日，2026年1月、2月、3月暂停增产。
- 煤炭价格回落，煤制利润企稳，但丙烷价格强势导致PDH利润下滑。
- PE农膜需求收缩，包装膜需求一般；PP塑编需求以刚需为主，管材需求减少。
- 聚烯烃产业链库存中性偏高，显示市场供应压力较大。
3. 未来展望
- 本周预计L、PP主力合约震荡，市场缺乏明确方向。
- 产能持续增长，但需求增速放缓，供需格局趋于平衡。
- 外盘价格与内盘价差较大，可能影响进口替代和出口情况。
五、免责声明
- 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归其所有。
- 报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议。
- 报告内容仅供参考，不承担因使用此报告而产生的任何责任。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
