20251226-东亚期货-铜行业周报_4页_866kb
报告摘要
铜市场周度分析总结
核心内容
本报告主要分析铜市场的基本面信息、期货盘面数据、现货数据、库存情况、中游产量及产能利用率、以及进口数据，以评估铜价走势及市场动态。
主要观点
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宏观流动性支撑铜价
- 美联储维持降息预期，全球流动性宽松，对铜价形成支撑。
- 日本政府推出122万亿日元史上最大预算，进一步增强全球流动性。
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人民币升值影响铜进口成本
- 离岸人民币升破7.0关口，创15个月新高，降低进口成本，提振国内铜期货定价。
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铜价高位运行，下游采购转为刚需
- 铜价创历史新高，但下游采购趋于保守，市场出现“有价无市”现象。
- 畏高情绪抑制市场交易活跃度，铜价上涨缺乏实际需求支撑。
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库存累积迹象显现
- SMM统计显示社会库存周增2.52万吨至19.36万吨，年末淡季累库趋势初现。
- 中国铜库存季节性上升，LME铜库存有所下降，但整体仍维持高位。
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短期或进入高位震荡阶段
- 铜价受宏观流动性及汇率支撑维持高位，但基本面弱现实限制上行空间。
- 调整风险上升，市场需关注实际需求变化及政策影响。
关键信息汇总
期货盘面数据（周度）
| 品种 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 持仓（吨） | 持仓周涨跌 | 成交（吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪铜主力 | 98720 | +5.95% | 252097 | +14445 | 286978 |
| 沪铜指数加权 | 98776 | +6.09% | 651557 | +29521 | 477230 |
| 国际铜 | 88630 | +5.71% | 2830 | -1145 | 8081 |
| LME铜3个月 | 12133 | +3.33% | 239014 | -38282 | 18195 |
| COMEX铜 | 557.3 | +2.7% | 148392 | +4858 | 31214 |
现货数据（周度）
| 品种 | 单位 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上海有色#1铜 | 元/吨 | 97740 | +5390 | +5.84% |
| 上海物贸 | 元/吨 | 97865 | +5385 | +5.82% |
| 广东南储 | 元/吨 | 98000 | +5330 | +5.75% |
| 长江有色 | 元/吨 | 98030 | +5390 | +5.82% |
| 上海有色升贴水 | 元/吨 | -340 | -180 | -112.5% |
| 上海物贸升贴水 | 元/吨 | -365 | -195 | -114.71% |
| 广东南储升贴水 | 元/吨 | -360 | -210 | -140% |
| 长江有色升贴水 | 元/吨 | -185 | -160 | -640% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 | 美元/吨 | 19.69 | +29.49 | -300.92% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 | 美元/吨 | 197.51 | +50.76 | +34.59% |
铜进口数据（周度）
| 品种 | 单位 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 铜进口盈亏 | 元/吨 | -1732.18 | -683.5 | +65.18% |
| 铜精矿TC | 美元/吨 | -43.8 | -0.55 | +1.27% |
中游产量（月度）
| 品种 | 时间日期 | 当月值（万吨） | 当月同比 | 累计值（万吨） | 累计同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 精炼铜产量 | 2025-11-30 | 123.6 | +11.9% | 1332.3 | +9.8% |
| 铜材产量 | 2025-11-30 | 222.6 | -0.8% | 2259.3 | +4.9% |
产能利用率（月度）
| 品种 | 时间日期 | 总年产能（万吨） | 产能利用率 | 当月环比 | 当月同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 精铜杆产能利用率 | 2025-11-30 | 1584 | 63.31% | +7.11% | -5.5% |
| 废铜杆产能利用率 | 2025-11-30 | 819 | 23.59% | -0.52% | -3.73% |
| 铜板带产能利用率 | 2025-11-30 | 359 | 66.44% | +2.6% | -6.62% |
| 铜棒产能利用率 | 2025-11-30 | 228.65 | 54.08% | +3.95% | -1.98% |
| 铜管产能利用率 | 2025-11-30 | 278.3 | 59.69% | +7.12% | -18.42% |
进口数据（月度）
| 品种 | 时间日期 | 当月值（万吨或吨） | 当月同比 | 累计值（万吨或吨） | 累计同比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 铜精矿进口 | 2025-11-30 | 252.6194 | +13% | 2761.5499 | +8% |
| 阳极铜进口 | 2025-11-30 | 58333 | -16% | 688621 | -15% |
| 阴极铜进口 | 2025-11-30 | 269205 | -25% | 3085712 | -8% |
| 废铜进口 | 2025-11-30 | 208143 | +20% | 2103603 | +4% |
| 铜材进口 | 2025-11-30 | 430000 | -19% | 4880000 | -4.7% |
结论
铜价在宏观流动性宽松和人民币升值的双重支撑下维持高位，但下游采购趋于保守，市场出现“有价无市”现象。社会库存和铜矿港口库存季节性上升，显示年末淡季累库趋势初现，基本面弱现实限制铜价上行空间。短期铜价或进入高位震荡阶段，回调风险上升，需密切关注实际需求变化及政策动向。
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