20260319-华泰期货-丙烯日报_山东PDH装置预期检修_供应端继续缩量_10页_2mb

山东PDH装置预期检修，供应端继续缩量总结

核心内容

当前丙烯市场受到地缘政治因素及供应端收缩的影响，整体呈现支撑上涨态势。伊朗局势持续动荡，霍尔木兹海峡通航能力受限，国际油价上涨，进一步推高化工品价格。同时，山东PDH装置检修预期加剧，国内丙烯供应持续减少，叠加炼厂裂解装置降负，市场供需关系趋紧。

主要观点

1. 供应端缩量明显

   • 山东PDH装置集中检修，开工率预计进一步下探。
   • 原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损，导致丙烯供应预期收紧。
   • 原油主营炼厂产能利用率下降，进一步影响丙烯供应。

2. 需求端表现稳定

   • 下游逢低补库意愿较强，采购跟进尚可。
   • PP粉料开工率回升，丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复，补库积极性提升。

3. 价格支撑较强

   • 由于供应端持续缩量，丙烯价格受到较强支撑。
   • 期货市场方面，05-06合约价差扩大，05-07合约价差也呈上升趋势，显示市场对远期价格的预期较为乐观。

4. 基差结构偏强

   • 华东现货价高于期货价，基差为正。
   • 山东现货价与期货价差距较大，基差偏强，显示市场对现货的偏好。

关键信息

丙烯价格与基差

• 丙烯主力合约收盘价：8313元/吨（-97）
• 华东现货价：8300元/吨（+60）
• 山东现货价：8045元/吨（+20）
• 华东基差：-13元/吨（+157）
• 山东基差：-268元/吨（+117）

丙烯生产情况

• 丙烯开工率：71%（-2%）
• 丙烯进口利润：-729元/吨（+54）
• 丙烯厂内库存：44260吨（-380）

下游生产情况

市场风险

• 地缘政治风险：伊朗局势持续动荡，可能影响中东地区能源供应。
• 油价波动风险：国际油价上涨对化工品价格形成支撑，但波动性增加。
• 产能利用率变化：烯烃厂降负程度、PDH装置检修动态可能影响供应。
• 进口利润变化：进口利润持续亏损，可能影响进口量。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，关注市场供需变化及价格支撑。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议，需进一步观察市场走势。

结论

当前丙烯市场在地缘政治和供应端缩量的双重支撑下，价格表现偏强。下游需求相对稳定，部分产品利润有所修复，市场整体氛围偏乐观。短期内，供应端收缩仍是主要支撑因素，建议投资者关注PDH装置检修动态及国际油价走势，合理控制仓位，防范地缘政治风险带来的不确定性。