20260203-华泰期货-丙烯日报_PDH装置部分重启_供需驱动逐步转弱_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

近期丙烯市场呈现供需格局逐步转弱的趋势。供应端部分PDH装置重启，丙烯供应量有所增加，缓解了前期的紧张局面。需求端则受到丙烯价格高位运行的影响，下游成本压力增大，部分工厂开工率下降，需求支撑减弱。成本端国际油价和丙烷价格下跌，进一步压制了丙烯的价格走势。

主要观点

供应端

• 巨正源二期、金能二期PDH装置持续检修，前期江苏瑞恒、万华蓬莱PDH装置重启，供应增量逐步显现。
• 丙烯开工率维持在70%左右，略有下降。
• 丙烯进口利润为-394元/吨，较前一日下降2元/吨，显示进口成本压力仍存。

需求端

• 下游刚需支撑延续，但丙烯价格高位导致下游成本承压，利润压缩。
• PP粉开工率32%，较前一日上升1.29%，但因丙烯-PP粉价差收窄，外采型工厂采购意愿降低。
• 环氧丙烷开工率维持73%，价格小幅上涨后进入横盘整理。
• 正丁醇、辛醇开工率分别为86%和91%，利润有所修复，对丙烯支撑尚可。
• 丙烯腈开工率下降至69%，生产利润为-680元/吨，利润改善有限。

成本端

• 国际油价大幅下跌，丙烷外盘价格回调，丙烯成本支撑逐步减弱。
• 资金情绪面转为悲观，拖累丙烯盘面下行。

关键信息

价格数据

• 丙烯主力合约收盘价为6122元/吨，较前一日下跌98元/吨。
• 华东现货价6540元/吨，持平。
• 山东现货价6390元/吨，下跌10元/吨。
• 丙烯华东基差为418元/吨，上涨98元/吨。
• 丙烯山东基差为268元/吨，上涨88元/吨。
• 丙烯中国CFR-日本石脑油CFR为239美元/吨，下跌1美元/吨。
• 丙烯CFR-1.2丙烷CFR为97美元/吨，上涨4美元/吨。

库存情况

• 丙烯厂内库存为42790吨，较前一日增加3810吨。
• PP粉厂内库存数据未明确，但开工率下降可能影响库存变化。

策略建议

• 单边策略：观望为主，市场缺乏明确方向。
• 跨期策略：无明显建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：对丙烯成本影响较大。
• 上游装置检修未能兑现：可能导致供应不及预期。
• 丙烷价格示弱：进一步削弱丙烯成本支撑。
• 地缘局势波动：可能影响国际油价及供应链稳定性。

数据来源与图表说明

本报告数据来源为钢联和华泰期货研究院，图表展示了丙烯及下游产品的价格走势、基差结构、开工率、生产利润及库存变化等关键指标，有助于更全面地分析市场动态。

分析人员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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