20150927-兴业证券-兴业策略资金价格周报_跨季资金面维持平稳_11页_1mb_1mb

报告摘要

文档总结：跨季资金面维持平稳

核心内容

本报告是兴业证券策略分析师张忆东于2015年9月27日发布的《跨季资金面维持平稳》周报，内容涵盖中国市场和全球市场的流动性跟踪分析。报告重点分析了公开市场操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财产品收益率、外汇市场等关键领域的数据变化，并对美国债券收益率和**标普500波动率指数(VIX)**进行了跟踪。

主要观点

1. 中国市场流动性保持平稳

公开市场操作：9月21日至25日，央行逆回购到期量为900亿元，新投放7天期逆回购500亿元，发行利率2.35%，较上次下降0bp；新投放14天期逆回购800亿元，发行利率2.70%；6个月国库定存发行利率3.40%，较上次下降10bp。本周净投放货币1000亿元，预计9月28日至10月2日将有500亿元逆回购到期。
货币市场利率变化：
- 加权平均银行间同业拆借利率上行11bp至2.09%
- 质押式回购利率上行7bp至2.02%
- 银行间7天回购加权利率下行5bp至2.37%
- SHIBOR各期限平均上行3bp，其中3个月SHIBOR上行1bp至3.15%
票据市场：
- 珠三角、长三角票据直贴利率分别上行2bp至3.17%、3.12%
- 票据转贴卖出报价加权平均利率上行5bp至3.72%
国债市场：
- 1年期国债收益率上行4bp至2.36%
- 5年期国债收益率下行2bp至3.12%
- 10年期国债收益率下行0bp至3.31%
信用债市场：
- 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别下行0bp至4.04%和5.06%
信贷市场：
- 人民币贷款加权平均利率为6.04%，较第一季度下降52bp
- 票据融资利率从5.40%降至4.01%
- 一般贷款利率从6.78%降至6.46%
- 住房贷款利率从6.01%降至5.53%
- 上浮贷款占比下降，从68.9%降至66.8%
理财产品收益率：
- 人民币理财产品预期收益率和3个月理财产品预期收益率均有小幅变化，但未提供具体数值
外汇市场：
- 人民币兑美元即期汇率贬值91基点至6.3750，中间价贬值135基点至6.3719
- 1年期NDF为6.5680

关键信息

市场流动性：整体维持平稳，央行通过逆回购操作向市场注入流动性，净投放1000亿元，对冲了部分到期资金。
利率走势：货币市场利率有所上行，但银行间7天回购利率略有下行，SHIBOR整体呈温和上升趋势。
国债收益率：短期国债收益率上行，中长期国债收益率略有下降，显示市场对长期资金需求有所缓解。
信用债市场：企业债收益率小幅下降，信用利差保持稳定。
信贷市场：贷款利率整体下降，显示货币政策宽松对市场有积极作用。
外汇市场：人民币对美元贬值，但NDF显示市场预期相对稳定。
全球市场：
- 美国国债收益率整体上行，1年期上行0bp至0.35%，5年期上行3bp至1.48%，10年期上行4bp至2.17%
- VIX指数周上行6.01%，显示市场波动性有所增强

图表与数据来源

所有数据均来自Wind和兴业证券研究所
图表内容涵盖公开市场操作、同业拆借利率、票据市场利率、国债收益率、企业债收益率、贷款利率、理财产品收益率、外汇汇率等关键指标

投资评级说明

行业评级基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现
公司评级基于12个月内公司股价相对大盘的表现
投资建议分为：推荐、中性、回避（行业）；买入、增持、中性、减持（公司）

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