20210416-大有期货-有色研究周报_美债收益率与美指齐降_有色金属增仓上行_22页_1mb

大有期货有色研究周报（20210412-20210416）总结

核心内容

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，美债收益率与美元指数（美指）同步下降，为市场提供了上涨动力。部分金属价格突破前期高位震荡区间，尤其沪铝价格再创新高。然而，金属价格波动剧烈，投资者需谨慎控制仓位并做好风险管理。

主要观点

• 铜：价格上破一个多月以来的盘整区间，上涨主要得益于美债收益率和美指的下行，以及对绿色经济转型带来的新兴消费增量预期。尽管库存增长，但市场仍聚焦于供应紧张和需求增长。建议投资者继续持有多单，同时关注下游接受能力和经济数据表现。
• 铝：受新疆限产传言和美国对俄罗斯制裁预期影响，铝价再次站上18000元/吨高位，创近10年新高。但随着传言被证伪，需警惕回调风险。关注下游接受情况和库存去化节奏。
• 铅：价格波动较小，主要因再生铅成本支撑较强，尽管原生铅和再生铅产量增加，但基本面仍偏弱。在有色板块整体上涨背景下，铅价格有所拉动。
• 锌：价格小幅下跌，主要由于精矿价格下降和原料供应紧张格局未变。需关注锌精矿价格和下游需求变化。
• 镍及不锈钢：镍价表现偏弱，受市场情绪影响周一领跌。镍矿和镍铁价格回落，但硫酸镍供应紧缺支撑价格。不锈钢价格走弱，主要因社会库存去化放缓、原料价格下调及大厂期价下调。建议关注库存变化和原料进口情况。

关键信息

品种价格表现

库存情况

• LME全球总库存：铜、铅、锌、锡库存有所增长，铝库存下降。
• 上期所库存：铜、铝、铅、锌库存有所上升，镍库存下降。

期现价差与沪伦比价

跨品种比价

市场分析

• 铜：供应紧张和经济转型预期推动价格上涨，但需关注库存增长和下游需求。
• 铝：新疆限产传言推动价格上涨，但需警惕回调风险。
• 铅：成本支撑较强，价格波动较小。
• 锌：原料供应紧张，但精矿价格下降，价格表现偏弱。
• 镍：受原料价格回落影响，但硫酸镍供应紧缺支撑价格，预计二季度镍矿出口增加可能带来价格回调。
• 不锈钢：价格走弱，主要因库存去化放缓和原料价格下调，建议关注库存变化。

投资建议

• 多头策略：前期多头可继续持有，空仓者可等待时机逢低布局。
• 风险管理：需做好严格仓位控制和风险防范。
• 关注重点：铜价走势、铝库存变化、镍矿进口情况、不锈钢库存及原料价格波动。

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