20210416-大有期货-饲料养殖研究周报_多空博弈加剧_区间震荡维持_12页_528kb

饲料养殖周报总结（20210412-20210416）

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现区间震荡态势，主要受非瘟疫情反复、供需变化及季节性因素影响。玉米、鸡蛋和生猪三大品种价格走势均受到多重因素制约，市场情绪较为谨慎，短期内价格波动有限。

品种分析

玉米

• 基本面综述：盘面价格跌至成本价附近，底部支撑较强，开始反弹。但由于非洲猪瘟疫情反复导致饲料需求下降，限制了价格反弹的高度。
• 周度评级：震荡
• 关键信息：
  • 4月16日，乌克兰玉米出口量同比减少701.6万吨。
  • 中国一季度猪牛羊禽肉产量同比增长21.4%，其中猪肉产量增长31.9%。
  • 生猪存栏量继续上涨，产能恢复周期延长，预计短期内玉米价格将维持震荡。

鸡蛋

• 基本面综述：在供应偏紧的背景下，受电商价格冲击影响，现货价格维持弱势。但当前盘面价格处于较低位置，市场看涨情绪仍存，五一消费提振预期支撑价格反弹。
• 周度评级：震荡
• 关键信息：
  • 4月15日，阿根廷预计2020/21年度玉米产量为4,600万吨，高于此前预估。
  • 深加工开工率低于往年同期，进入季节性淡季，短期内难以支撑价格强势表现。
  • 鸡蛋价格止跌，蛋鸡养殖利润企稳。

生猪

• 基本面综述：非瘟疫情反复导致产能受损尚未完全反映至现货市场，猪肉价格回落带动盘面价格继续下行。但产能恢复周期延长，短期内价格大幅下行概率较低。
• 周度评级：震荡
• 关键信息：
  • 一季度末生猪存栏量为41595万头，同比增长29.5%。
  • 能繁殖母猪存栏量增长27.7%，显示生猪产能正在逐步恢复。
  • 猪粮比价下探，表明养殖成本压力增加，利润空间缩小。

市场动态

• 出口数据：乌克兰小麦、大麦、玉米出口量同比均有所下降，显示国际市场供应紧张。
• 国内产量：一季度猪牛羊禽肉产量增长显著，其中猪肉产量增长最为明显，反映生猪产能恢复。
• 深加工开工率：82家淀粉企业开工率66.2%，环比小幅回落，同比降低，显示深加工需求疲软。

利润与比价分析

• 生猪养殖利润：本周生猪价格下探，外购仔猪养殖利润亏损扩大。
• 蛋鸡养殖利润：鸡蛋价格止跌，蛋鸡养殖利润企稳。
• 猪粮比价：猪粮比价持续下探，表明生猪养殖成本压力上升，利润空间缩小。
• 生猪养殖规模：生猪存栏量继续上涨，产能恢复趋势明显。

跨期价差

• 鸡蛋1-5合约价差：显示近月合约相对强势，远月合约偏弱。
• 玉米1-5合约价差：同样呈现近强远弱格局。
• 鸡蛋5-9合约价差：远月合约价格预期仍偏弱。
• 玉米5-9合约价差：远月合约价格预期偏弱。
• 鸡蛋9-1合约价差：远月合约价格预期偏弱，显示市场对远期价格的悲观预期。

投资策略建议

数据来源

• Wind
• 大有期货投研中心
• 国家统计局
• 天下粮仓