20210416-建信期货-有色金属策略周报_27页_1mb

有色金属研究团队

• 研究员：
  • 张平：021-60635734，zhangp@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3015713
  • 余菲菲：021-60635729，yuff@ccbfutures.com，期货从业资格号：F3025190

有色金属策略推荐

操作建议：铜价受宏观面支撑，建议买入。

逻辑依据

• 宏观面：全球疫情虽恶化，但疫苗有效，市场情绪受压制有限。美联储将容忍通胀并在2023年前不加息，美元走强逻辑被修正，宏观对有色支撑。
• 基本面：铜杆消费偏弱，但铜管和铜板带箔消费进入旺季，铜价上涨或削弱对下游采购的抑制，短期消费回升，铜价跟随宏观波动。

有色金属市场分析

铜

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：周内铜价向上突破，主力合约周涨幅 2.57%。沪铜走势弱于伦铜，沪伦比值跌 0.6% 至 7.40。
• 操作建议：宏观和基本面共振，建议逢低买入。

宏观面分析

• 美元指数：连续两周下跌，美联储宽松政策预期增强，美元仍有下探空间。
• 人民币：偏强运行，升值温和，预计难突破6.4点位。

基本面分析

• 原料端：进口铜精矿TC上涨，国内矿计价系数维持高位，进口矿TC低位运行。
• 冶炼端：3月电解铜产量86.05万吨，环比增长4.71%，同比增加15.71%。
• 进口铜市场：进口窗口关闭，进口铜亏损缩窄。
• 下游消费：铜管和铜板带箔消费进入旺季，铜杆加工费下行。
• 全球库存：社库和LME库存均上升，全球库存持续攀升。

锌

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：周内锌价先抑后扬，沪锌主力周跌幅 0.11%。
• 操作建议：基本面压力有望缓解，建议逢低买入。

基本面分析

• 原料端：国产50品位锌精矿价格稳定，进口加工费持平。
• 冶炼端：3月精炼锌产量49.69万吨，环比增加2.56万吨，但恢复不及预期。
• 进口锌市场：进口窗口关闭，进口亏损缩窄。
• 下游消费：3月铜材企业开工率环比大增，但铜杆行业表现较弱。
• 全球库存：国内库存下降，LME库存增加，全球库存持续攀升。

镍

行情回顾与操作建议

• 行情回顾：镍价受基本面拖累，周内整体偏弱，沪镍主力合约周跌幅 2.13%。
• 操作建议：短期维持弱势震荡，关注12万/吨支撑，操作上建议逢低买入。

基本面分析

• 镍矿市场：港口库存增加，菲律宾出货量回升，镍矿价格下滑。
• 电解镍：库存继续下降，市场成交活跃。
• 硫酸镍市场：价格稳定，产量环比大幅增长。
• 镍铁市场：价格下跌，但成本支撑下降幅受限。
• 不锈钢市场：产量增长，但原料支撑不足，库存去化一般，面临压力。

总结

核心内容

• 宏观环境：美联储宽松政策预期增强，美元走弱，市场情绪逐步回暖，对有色金属形成支撑。
• 市场表现：铜价受宏观推动，锌价震荡，镍价偏弱，铝价强势。

主要观点

• 铜：短期消费回升，宏观支撑明显，建议买入。
• 锌：国内去库，海外交仓结束，基本面压力缓解，建议逢低买入。
• 铝：国内供给受限，需求回升，库存去库，建议逢低买入。
• 镍：受基本面拖累，短期弱势震荡，建议关注12万/吨支撑，逢低买入。

关键信息

• 铜价走势：沪铜主力周涨幅2.57%，沪伦比值7.40。
• 锌价走势：沪锌主力周跌幅0.11%，沪伦比值7.64。
• 铝价走势：沪铝主力周涨幅2.95%，突破18000元/吨。
• 镍价走势：沪镍主力周跌幅2.13%，维持弱势震荡。

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