计算机行业2019年报前瞻：营收保持稳步增长，“科技新基建”驱动行业大发展-20200306-山西证券-16页_1mb

计算机行业2019年报前瞻总结

核心内容

2019年计算机行业整体营收保持稳步增长，但净利润增速有所下滑。全年营收增长17.78%，归母净利润同比下滑40.74%。行业整体呈现出结构性分化，部分细分领域如医疗信息化、云计算和网络安全表现突出，业绩保持高速增长。

主要观点

• 营收增长稳健：全年营收稳步增长，其中超过10亿营收的公司占比达49.43%，营收增长超30%的公司占比20.69%。
• 净利润增速下滑：受资产减值、人力成本等因素影响，净利润增速下滑，归母净利润增长超30%的公司占比36.63%。
• 政策驱动：医疗信息化、云计算和网络安全行业受政策推动，发展迅速。
• 疫情影响：疫情推动了“云经济”的快速发展，带动了云计算、互联网医疗等领域的需求增长。
• 细分领域表现：医疗信息化、云计算和网络安全是当前计算机行业的三大增长引擎。

关键信息

1. 营收保持稳步增长，净利润增速有所下滑

• 截至3月4日，174家计算机公司披露业绩快报，合计营收4058.88亿元，同比增长17.78%。
• 归母净利润合计83.94亿元，同比下滑40.74%。
• 77.01%的个股营收实现正增长，其中20.69%的个股营收同比增长超30%。
• 65.70%的个股归母净利润实现正增长，其中36.63%的个股归母净利润同比增长超30%。
• 有59家企业亏损，占比33.91%，14家公司扭亏为盈，16家由盈转亏。

2. 政策利好，医疗信息化公司业绩保持高速增长

• 医疗信息化公司受政策支持，业绩增长显著，其中银江股份归母净利润同比增长442.77%。
• 政策推动电子病历建设、医保控费平台和互联网医疗发展。
• 国家医保局和卫健委在疫情期间出台多项政策，支持“互联网+医疗健康”发展。
• 30个城市开启DRG付费试点，医保支付信息化建设进入落地阶段。
• 2019年6月国务院发布深化医药卫生体制改革任务，强化医疗信息化投入。

3. 云计算：基础层业绩有所下滑，应用层保持增长

• 云计算公司整体表现良好，11家实现归母净利润正增长，其中拓尔思、荣科科技和科大国创增长超1倍。
• 优刻得等数据中心公司因竞争性降价和重资产特性，业绩下滑。
• SaaS服务公司保持增长态势。
• 全球云基础设施市场2019年第四季度收入增长37.2%，阿里云增速最快达71.1%。
• 云计算作为“科技新基建”基础，政策支持推动其发展。

4. 网络安全需求大增，业绩保持高速增长

• 网络安全行业整体保持高速增长，13家公司的归母净利润增速超过20%。
• 旋极信息归母净利润增速达517.10%，居首。
• 部分公司因计提大额资产减值准备，业绩下滑。
• 网络安全等级保护制度2.0国家标准于2019年12月1日正式实施。
• 美国APT攻击事件引发对网络安全的重视，推动行业需求上升。

投资建议

• 重点关注：云计算、医疗信息化和网络安全板块。
• 标的推荐：用友网络、科大国创、浪潮信息、卫宁健康、创业汇康、中孚信息、太极股份等。

风险提示

• 疫情持续时间不确定。
• 业绩不达预期。
• 政策支持不及预期。
• 技术突破不及预期。

图表目录

• 图1：2016-2019年计算机行业营收及同比增速
• 图2：2016-2019年计算机行业归母净利润及同比增速
• 图3：2019年计算机行业营收增速占比情况
• 图4：2019年计算机行业归母净利润增速占比情况
• 图5：细分板块盈利情况分析
• 图6：网络安全公司业绩同比增速分布情况

表格目录

• 表1：2019年业绩变化公司明细
• 表2：2019年营收及归母净利润同比增速前十
• 表3：医疗信息化公司业绩快报
• 表4：DRG付费国家试点城市名单
• 表5：2018年以来我国医疗信息化领域出台的相关政策
• 表6：云计算公司业绩快报
• 表7：全球云基础设施收入及增速
• 表8：网络安全公司业绩快报