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信用债异常成交跟踪总结（1月23日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，对1月23日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交个券的表现。分析结果表明，部分债券存在显著的估值偏离现象，且地产债、城投债及非银金融类债券表现突出。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24产融08” 债券估值价格偏离幅度较大（-0.42%），剩余期限为3.23年，隐含评级为A，主体评级为AA+，行业为非银金融。
• “24产融06” 债券折价成交规模较大（1975万元），剩余期限为3.13年，估值价格偏离为-0.41%。
• “24淮北03” 债券估值价格偏离为-0.41%，剩余期限为8.50年，行业为城投。
• “23产融13” 债券折价成交规模为223万元，估值价格偏离为-0.37%，行业为非银金融。
• “25科大讯飞MTN001(科创债)” 债券估值价格偏离为-0.33%，剩余期限为2.30年，行业为计算机。
• 折价成交个券中，非银金融类债券折价成交占比最高，且1年内品种折价成交占比最大。

2. 净价上涨成交个券

• “23万科MTN004” 债券估值价格偏离幅度最大（15.28%），剩余期限为0.45年，行业为房地产。
• “23万科MTN001” 债券估值价格偏离为15.28%，剩余期限为0.25年，行业为房地产。
• “22万科02” 债券估值价格偏离为5.64%，剩余期限为1.11年，行业为房地产。
• 净价上涨成交个券中，房地产行业占比最高，且部分债券估值收益率偏离较大。

3. 二永债成交

• “25华润银行二级资本债02” 债券估值价格偏离为0.08%，剩余期限为4.80年，行业为城投，成交规模较大（23835万元）。
• “25成都农商行二级资本债01” 债券估值价格偏离为0.08%，剩余期限为4.86年，行业为城投。
• “25长沙银行二级资本债01” 债券估值价格偏离为0.08%，剩余期限为4.86年，成交规模最大（104106万元）。
• 二永债成交主要集中在4至5年期限，其中1年内品种折价成交占比最高。

4. 商金债成交

• “25江苏银行科创债01BC” 债券估值价格偏离为0.05%，剩余期限为4.75年，行业为城投，成交规模为1003万元。
• “25北京农商科创债” 债券估值价格偏离为0.05%，剩余期限为4.88年，行业为城投，成交规模为10000万元。
• 商金债成交主要集中在2至4年期限，部分债券估值收益率偏离较小，但隐含评级较低。

5. 成交收益率高于5%的个券

• “23万科MTN004” 和 “23万科MTN001” 债券成交收益率高于5%，剩余期限分别为0.45年和0.25年，行业为房地产。
• “23产融05” 债券成交收益率为16.66%，剩余期限为0.37年，行业为非银金融。
• 成交收益率高于5%的个券主要集中在房地产行业，且多为短期债券。

关键信息

• 折价成交：主要分布在非银金融、城投等行业，其中非银金融类债券折价成交占比最高。
• 净价上涨：主要集中在房地产行业，部分个券估值价格偏离显著。
• 二永债：主要分布在城投和银行行业，其中城商行和国有行占比高。
• 商金债：主要分布在城投、非银金融等行业，部分债券估值收益率偏离较小。
• 高收益个券：主要集中在房地产行业，且多为短期债券。

风险提示

• 数据偏差：报告基于Wind数据，可能存在统计偏差或遗漏。
• 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能面临信用风险。

数据来源

• 数据来源：Wind，国金证券研究所

图表说明

• 图表1：折价成交跟踪
• 图表2：净价上涨个券成交跟踪
• 图表3：二永债成交跟踪
• 图表4：商金债成交跟踪
• 图表5：成交收益率高于5%的个券
• 图表6：当日信用债成交估值偏离分布
• 图表7：当日非金信用债成交期限分布
• 图表8：当日二永债成交期限分布
• 图表9：各行业非金信用债折价成交比例及成交规模